а - це аукціон, де торгівля ведеться за допомогою обміну усними інструкціями між трейдерами (представниками брокерських фірм в торговій зоні біржі). В останні роки завдяки розвитку обчислювальної техніки виникли й автоматизовані системи купівлі-продажу цінних паперів (наприклад, CATS на Торонтонської фондової біржі, CORES - у Парижі та Мадриді). Але класична біржа ще домінує, і найбільшим її представником є ​​Нью-Йоркська фондова біржа.
У біржовій торгівлі ключовим поняттям є ліквідність (Здатність ринку поглинути розумну кількість цінних
паперів при розумному зміну ціни останніх). Ліквідний ринок характеризується: приватними угодами, вузьким розривом між ціною продавця і ціною покупця, найбільшими змінами цін від угоди до угоди. Відхилення від цих норм чреваті розвитком криміногенної ситуації, панічних настроїв серед інвесторів. Біржа робить все від неї залежне, щоб підтримати ліквідність і не допустити подібних відхилень. Ліквідність ринку тим вище, чим більше число учасників купівлі-продажу. Перед розглядом техніки брокерської операції опишу існуючі форми замовлення на купівлю-продаж. Уповноважений представник біржової фірми може отримати "ринковий" замовлення.
Це замовлення купити або продати певну кількість акцій за найкращою ціною ринку. Всі замовлення, де немає ціни, зазвичай вважаються "Ринковими", тобто передбачається, що клієнт готовий заплатити або поступитися за запропоновану ціну.
Наступна форма - лімітований замовлення. У ньому клієнт вказує конкретну ціну, за якою повинна відбутися угода, або кращу ціну, якщо трейдер здатний отримати таку. Лімітований замовлення - це замовлення, який дозволяє трейдеру деяку свободу вибору ціни при здійсненні угоди.
Денним замовленням називається замовлення з денним терміном дії. Всі замовлення вважаються денними, якщо в них не вказаний інший термін. У відмінності від денного відкрите замовлення вважається в торговій книзі брокера до тих пір, поки він не виконаний або скасований.
Замовлення "все або нічого" означає, що трейдер повинен купити або продати всі акції, вказані у замовленні, перш ніж клієнт погодиться з виконанням. Протилежністю йому є замовлення "прийму в будь-якому вигляді ", що передбачає, що клієнт прийме будь-яку кількість акцій аж до замовленого максимуму.
Замовлення "виконати або відмінити" означає, що як тільки частина замовлення, яку можна задовольнити, виконана, решта частина скасовується.
Замовлення "або-або" - це вже віддане розпорядження, тоді як замовлення на інші цінні папери ще чекають свого виконання. Як тільки трейдер виконає замовлення "або-або", інші замовлення автоматично скасовуються. Замовлення "з переключенням" означає, що виручка від продажу одних акцій може бути використана для покупки інших.
контингентні замовлення передбачає одночасну покупку одних і продаж інших акцій.
Стоп-замовлення буває двох видів. По-перше, це замовлення, який підлягає виконанню як "ринковий", якщо ціна акції падає нижче певної клієнтом ціни (стоп-ціни). Мета - або спробувати скоротити збиток, який може принаймні понести частину прибутку, яка може виникнути. По-друге, це замовлення, що надійшло від особи, яка продала акції з короткої позиції з метою зниження збитку, якщо ціна акцій почне рости.
Повернемося до брокерської операції. Припустимо, після консультації з упом брокерській фірмі в своєму районі один клієнт вирішив купити 100 акцій "А", а інший клієнт - продати 100 акцій "А". Навівши довідки на біржі, Упи повідомили своїм клієнтам, що за "А" запропоновано максимум 10.5 дол за акцію, а запитане мінімум 10.75 дол Таким чином, покупець знає, що мінімальна ціна, за якою зараз продають "А" дорівнює 10.75, а продавець знає, що максимальна ціна, яку пропонують за "А", дорівнює 10.5. Операція між ними можлива в тому випадку, якщо покупець погодитися на 10.75 або продавець поступиться за 10.5.
Припустимо, клієнти проінструктували сподіваючись отримати найкращу поточну ціну за "А" і тим самим зробили "ринковий" замовлення. Упи передають це замовлення в торговий відділ своїх фірм, а звідти вони потрапляють до трейдерам для виконання в торговому залі біржі. Трейдери обох фірм повинні докласти всіх зусиль, щоб виручити найкращу ціну за клієнтів.
Трейдер покупця бачить, що за "А" пропонують 10.5, але ніхто не бажає продавати за таку ціну. Так як він має доручення купити "А" "на ринку", то він може запропонувати 10.6. Трейдер продавця бачить, що хтось безуспішно намагається продати "А" за 10.75. Почувши нову ціну - 10.6, він вирішує продати за неї і викрикує "Продано 100" А "за 10.6". Правочин вважається що відбулася з моменту підписання двома трейдерами контракту, підтверджуючого купівлю-продаж. p> У даному випадку інвестиційний дилер виступив у якості брокера, здійснюючи агентську обслуговування клієнта. Приблизно таку ж процедуру проробляє диллер в ролі принципала. Особливість полягає в тому, що дилер скуповує...
