банківських квитків державними банками. Для внутрішніх, залізничних гарантованих або міських зай-мов крім номінальної вартості в рублях встановлювалися вартісні паритети облігацій в іноземній валюті. У 1890-і роки рублеві облігації муніципальних позик Москви розміщувалися в Росії і в Німеччині. Чи не існувало жодних обмежень на купівлю іноземних випусків для російських підданих і внутрішніх позик для іноземців. Зважаючи міжнародного характеру російських позик, курсували в різних типах валют, їх купони можна було реалізувати в тому місці, де обмін був найбільш вигідним.
Уряд активно впливало на політику запозичень приватних компаній. Їх вихід на міжнародні фінансові ринки узгоджувався з міністерством фінансів, яке брало участь у підписанні відповідних угод з іноземними банками. Особливий порядок існував і для видачі держгарантій по приватних цінних паперів. Надання гарантій не було безоплатним. Залізничні товариства за гарантію повинні були перераховувати державі від половини до 2/3 свого чистого прибутку.
Інформація про держборг в царської Росії з другої половини XIX століття стала досить транспарентной і доступною для інвесторів і аналітиків. Комісія регулярно видавала збірки В«узаконень і розпорядженьВ», збірники В«Позик урядових або гарантованих урядом, що котируються за кордономВ» (з 1886р. По 1917р. Було випущено 25 збірників), списки боргів, занесених до боргової книгу. Це сприяло підвищенню авторитету Росії як сумлінного позичальника. p> За величиною держборгу до Першої світової війни Росія займала друге місце після Франції. Зовнішній ж його борг був найбільшим у світі. З розвинених країн суверенний зовнішній борг окрім Росії мала тільки Японія, інші держави-боржники були залежними і напівколоніальних. За щорічним виплатах на обслуговування суверенного боргу (близько 0,4 млрд. рублів) Росія також випереджала всіх. p> Зростання внутрішнього і зовнішнього боргу істотно збільшився в роки Першої світової війни. За три військові року зовнішні запозичення країни збільшилися в 2,5 рази в порівнянні з довоєнним часом. Зазнала змін і структура зовнішнього боргу. Найбільші кредити нашій країні надали Англія, Франція, США та Італія. Війна призвела до збільшення запозичень і на внутрішньому ринку. До 1916р. частка держвидатків, що покриваються за рахунок внутрішніх позик, перевищила 33%. p> Зазвичай прийнято зіставляти розмір боргу з державним бюджетом. На початку XX в. Росія мала один з найбільших бюджетів в світі, який майже на 70% складався за рахунок надходжень від винної монополії, держпідприємств і використання держмайна. Частка витрат на обслуговування держборгу в загальних видатках бюджету була відносно невеликий - 17%. У розвинених європейських країн (Італії, Німеччини) цей показник доходив до 30%, хоча в абсолютному вираженні розмір боргу у них був значно менше російського. Як і в інших країнах, в Росії не було офіційного поділу боргу на внутрішній і зовнішній у зв'язку з відсутністю для цього будь-якої економічної чи правової основи. Формально випускалися позики, розраховані на внутрішній ринок і орієнтовані на іноземних інвесторів. Однак не існувало обмежень на придбання іноземних паперів громадянами Росії і внутрішніх боргових зобов'язань нерезидентами.
У дореволюційний період російська держава з метою залучення кредитних коштів до бюджету випускало такі зобов'язання: короткострокові (від 3 місяців до 1 року номіналом не вище 500 рублів), довгострокові (до 50-80 років); безстрокові. Основу держборгу становили довгострокові і безстрокові боргові зобов'язання. p> Російський уряд отримувало державні кредити на різні цілі, пов'язані з великими інвестиційними проектами (наприклад, будівництво залізниць), боротьбою з неврожаями і засухами, веденням воєн, здійсненням реформ в економіці (наприклад, Столипінської земельної реформи в 1906-1910 рр..). p> У 1825р. держборг Росії становив близько 358 млн. рублів і був приблизно дорівнює річному бюджету держави, а в 1855р. - Перевищував бюджет більш ніж в 2 рази (частка закордонних боргів - 28,5%, а внутрішніх - 71,5%). p> Внутрішній і зовнішній борг Росії на 1 січня 1914р. складався з державних і гарантованих урядом процентних паперів, перебувають в обігу всередині країни і за кордоном. З 12744 млн. рублів держзобов'язань на внутрішній борг доводилося 7264 млн. рублів (57%), а на зовнішній - 5480 млн. рублів (43%). Держборг Росії перевищував дохідну частину бюджету 1913р. (3453 млн. рублів) в 3,7 рази. Процентні платежі по ньому в сумі 389 млн. рублів становили 11,5% видаткової частини бюджету 1913р. (3383 млн. рублів), а за зовнішнім боргом -5,7% (194 млн. рублів).
У таблице1 наведені дані, що дозволяють порівняти структуру державного боргу дореволюційній Росії і сьогоднішнього дня.
Таблица1
Структура державного боргу органів держуправління Російської імперії та Російської Федерації
Показник
