цих пір ми розглядали безпосереднє рух коштів від кредитора до позичальника. Однак з функціонуванням ринків прямих кредитів пов'язані певні труднощі. Оскільки всі ці ринки є крупнооптовими, то номінали продаваних на них цінних паперів дуже високі (не менше $ 1 000 000), що істотно обмежує коло покупців. Інша проблема полягає в тому, що позичальник повинен знайти кредитора, яка захоче і зможе купити її первинні фінансові вимоги з пропонованими характеристиками. Якщо в процесі беруть участь фінансові посередники, то перехід грошових коштів від кредитора до позичальника може бути і непрямим, або опосередкованим. Фінансові посередники перетворюють фінансові вимоги таким чином, що ті стають більш привабливими для кінцевого інвестора. До фінансових посередників відносяться, наприклад, комерційні та ощадні банки, кредитні спілки, пенсійні фонди та компанії, що займаються страхуванням життя. Причиною появи фінансових посередників на ринку з'явилися недоліки прямого фінансування. Нагадаємо, що для здійснення прямого фінансування позичальника повинна випустити цінний папір, номінал, термін погашення та інші характеристики якої точно відповідали б запитам кредитора. До тих пір поки не відбудеться обопільного задоволення вимог сторін, переміщення коштів між ними не станеться. Наприклад, домашнє господарство, Скоп'є за шість місяців $ 400, навряд чи проявить інтерес до облігацій з номіналом в $ 5000 і двадцятирічним терміном погашення.
Завданням фінансових посередників і є подолання подібних труднощів у взаємодії між кредитором і позичальником. Вони купують у позичальника прямі вимоги та перетворять їх у непрямі, які мають інші характеристики (термін погашення, номінал), які і продають потім кредитори. Процес такої трансформації носить назва посередництва. Фірми, що спеціалізуються на цьому виді діяльності, називаються фінансовими посередниками або фінансовими інститутами .
Зверніть увагу на те, що баланс фінансового посередника визначається лише фінансовими вимогами: непрямі (вторинні) вимоги є джерелом його коштів (Відображаються в пасивах), а залучені ресурси йдуть на придбання прямих (Первинних) вимог (відображаються в активах). Зауважте також, що при опосередкованому фінансуванні в активі кредитора містяться вимоги не до позичальника, як при прямому фінансування, а до фінансового посереднику. Ринок опосередкованого кредитування має всі риси роздрібного ринку, а непрямі фінансові вимоги нерідко отримують власні назви, ощадні рахунку або паї фондів грошового ринку.
2. Ощадно-позичкові інститути.
2.1. Ощадно-позичкові асоціації. (На прикладі США)
Ощадно-позичкові асоціації представляють собою кредитні товариства, створені для фінансування житлового будівництва. Їх ресурси складаються в основному з внесків пайовиків, що представляють широкі верстви населення. У США, наприклад, будь-який член асоціацію може отримати голос за кожні 100 дол його рахунку при виборах керівного органу асоціації.
Хоча ощадно-позичкові асоціації виникли близько 150 років тому, справжнє розвиток вони отримали після Другої світової війни. Основа їх діяльності - надання іпотечних кредитів під житлове будівництво в містах і сільській місцево-сті. Активні операції в основному складаються з іпотечних позик і кредитів, які складають 90%, а також вкладень у державні цінні паперу (центрального уряду і місцевих органів влади).
В останні роки ощадно-позичкові асоціації представляють серйозну конкуренцію комерційним і ощадних банків у боротьбі за залучення заощаджень населення. Це досягається шляхом встановлення високого відсотка, а також у результаті прагнення населення за допомогою даних установ вирішити житлову проблему. В даний час число пайовиків асоціацій становить кілька десятків мільйонів.
Ощадно-позичкові асоціації носять в основному кооперативний характер, тому що базуються переважно на внесках пайовиків. Під такою назвою дані установи функціонують у США, Канаді. В Англії та ряді країн Британської співдружності вони називаються будівельними товариствами. У країнах Західної Європи і Японії позиково-ощадні асоціації діють як на кооперативній основі, так і за участю держави.
Ощадно-позичкові асоціації та будівельні товариства є серйозними конкурентами банків, страхових компаній в наданні іпотечних кредитів. Необхідно відзначити, що в цілому ощадно-позичкові асоціації домінують на ринку іпотечного кредиту для житлового будівництва. Як правило, до їх послуг в західних країнах вдаються в основному середні верстви населення.
Загострення на ринку на проблеми ліквідності в кінці 70-х - початку 80-х років у США різко погіршило становище ощадно-позичкових асоціацій. Так, у середині 80-х років там налічувалося 3400 асоціацій, а до теперішнього часу половина була змушена пройти процес злиттів, поглинань і банкрутств. Крім того, в цілях виживання вони перейшли на широке акціонуванн...
