6,5
5,5
8,6
8,2
Стандартні відхилення дохідності по кожній з акцій відображають ступінь ризикованості інвестиції в дану акцію. Але щоб порівняти ступінь ризику різних акцій з різною середньої (очікуваної) прибутковістю і різним стандартним відхиленням прибутковості, необхідно розрахувати коефіцієнт варіації, користуючись формулою (6)
В В В В В
Таблиця 5. Розраховані коефіцієнти варіації
коефіцієнти варіації
Газпром
Сбербанк
Лукойл
НорНікель
РусГідро
1,56
1,6
1,8
1,05
10,5
Тепер ми бачимо, що найменш ризикована цінний папір в нашому портфелі - це акції ГМК Норільський Нікель, сама висока прибутковість також у цих акцій. А сама ризикована цінний папір - акції ВАТ РусГідро, і середня прибутковість у них найнижча. p> Для відображення ступеня узгодженості в поведінці доходностей активів необхідно обчислити і проаналізувати ковариацию між усіма активами інвестиційного портфеля В«КапіталВ» за формулою (7). br/>
cov (r 1 , r 2 ) = 0,35 * (12-4,3) * (11-4,1) +0,25 * (-5-4,3) * (5-4,1) +
+0,2 * (6-4,3) * (-4,1) +0,15 * (-4,3) * (-5-4,1) +0,05 * (3 - 4,3) * (-10-4,1) =
= 18,6-2-1,4 +5,9 +0,9 = 22
cov (r 1 , r 3 ) = 0,35 * (12-4,3) * (4-3) +0,25 * (- 5-4,3) * (10-3) +
+0,2 * (6-4,3) * (-3) +0,15 * (-4,3) * (-5-3) +0,05 * (3-4,3) * (-8-3) =
= 2,7-16,3-1 +5,2 +0,7 = -8,7
cov (r 1 , r 4 ) = 0,35 * (12-4,3) * (18-8,2) +0,25 * (-5-4,3) * (8-8,2) +
+0,2 * (6-4,3) * (3-8,2) +0,15 * (-4,3) * (-7-8,2) +0,05 * (3 -4,3) * (-8,2) =
= 26,4 +0,5-1,8 +9,8 +0,5 = 35,4
cov (r 1 , r +5 ) = 0,35 * (12-4,3) * (-3-0,8) +0,25 * (-5-4,3) * (-8-0,8) +
+0,2 * (6-4,3) * (14-0,8) +0,15 * (-4,3) * (8-0,8) +0,05 * (3 - 4,3) * (5-0,8) =
= -10,2 +18,8 +4,5 +4,6-0,3 = 17,4
cov (r 2 , r 3 ) = 0,35 * (11-4,1) * (4-3) +0,25 * (5 -4,1) * (10-3) +
+0,2 * (-4,1) * (-3) +0,15 * (-5-4,1) * (-5-3) +0,05 * (-10-4, 1) * (-8-3) =
= 2,4 +1,6 +2,5 +11,3 +7,8 = 25,6
cov (r 2 , r 4 ) = 0,35 * (11-4,1) * (18-8,2) +0,25 * (5-4,1) * (8-8,2) +
+0,2 * (-4,1) * (3-8,2) +0,15 * (-5-4,1) * (-7-8,2) +0,05 * ( -10-4,1) * (-8,2) =
= 23,7-0,05 +4,3 +20,7 +5,8 = 54,5
cov (r 2 , r 5 ) = 0,35 * (11-4,1) * (-3-0,8) +0,25 * (5-4,1) * (-8-0,8) +
+0,2 * (-4,1) * (14-0,8) +0,15 (-5-4,1) * (8-0,8) +0,05 * (-10 -4,1) * (5-0,8) =
= -9,2-2-10,8-9,8-3 = -34,8
cov (r 3 , r 4 ) = 0,35 * (4-3) * (18-8,2) +0,25 * (10 -3) * (8-8,2) +
+0,2 * (-3) * (3-8,2) +0,15 * (-5-3) * (-7-8,2) +0,05 * (-8-3 ) * (-8,2) =
= 3,4-0,35 +3,1 +18,2 +4,5 = 28,9
cov (r 3 , r 5 ) = 0,35 * (4-3) * (-3-0,8) +0,25 * ( 10-3) * (-8-0,8) +
+0,2 * (-3) * (14-0,8) +0,15 * (-5-3) * (8-0,8) +0,05 * (-8-3) * (5-0,8) =
= -1,3-15,4-7,9-8,6-2,3 = -35,5
cov (r 4 , r 5 ) = 0,35 * (18-8,2) * (-3-0,8) +0,25 * (8-8,2) * (-8-0,8) +
+0,2 * (3-8,2) * (14-0,8) +0,15 * (-7-8,2) * (8-0,8) +0,05 * ( -8,2) * (5-0,8) =
= -13 +0,4-13,7-16,4-1,7 = -44,4
Для наочності розраховані показники коваріації зведемо в таблицю. Уточнимо, що: cov (r i , r j ) = cov (r j , r i ); cov (r i , r i ) = var (r i ), отже діагональні значення нашої таблиці будуть рівні значень варіації активів.
Таблиця 6. Розраховані показники коваріації активів
Акції
емітентів
Газпром
Сбербанк
Лукойл
НорНікель
РусГідро
Газпром
45,2
22
-8,7
35,4
17,4
Сбербанк
22
42,6
25,6
54,5
-34,8
Лукойл
-8,7
25,6
30
<...
