Реферат Оцінка інвестиційного портфеля за критерієм ризику

p> 28,9

-35,5

НорНікель

35,4

54,5

28,9

74,9

-44,4

РусГідро

17,4

-34,8

-35,5

-44,4

67,9

Як нам вже відомо з 1 глави, позитивна коваріація означає, що в русі прибутковості двох цінних паперів є тенденція змінюватися в одних і тих же напрямках: якщо прибутковість однієї акції зростає (або зменшується), то і прибутковість іншої акції також зростає (Зменшиться). Якщо ж між прибутковістю акцій цих двох компаній існує негативна коваріація, то збільшення (зменшення) прибутковості акцій однієї компанії відповідає зниження (збільшення) прибутковості акцій іншої компанії. p> З таблиці 6 видно, що негативна коваріація спостерігається в основному з акціями компанії ВАТ РусГідро, а також між компаніями Газпром і Лукойл. Між рештою акцій існує позитивна коваріація. p> Для визначення ступеня взаємозалежності двох активів необхідно обчислити коефіцієнти кореляції, використовуючи формулу (8). Результати зведемо в таблицю. br/>В В В В В В В В В В 

Коефіцієнт кореляції лежить в межах від -1 до +1. При цьому (+1) означає повний збіг напрямку руху, а (-1) - повне неспівпадання.

Таблиця 7. Розраховані коефіцієнти кореляції активів

Акції емітентів

Газпром

Сбербанк

Лукойл

НорНікель

РусГідро

Газпром

-

0,5

-0,24

0,6

0,32

Сбербанк

0,5

-

0,7

0,97

-0,65

Лукойл

-0,24

0,7

-

0,6

-0,8

НорНікель

0,6

0,97

0,6

-

-0,6

РусГідро

0,32

-0,65

-0,8

-0,6

-

З таблиці видно, що повною позитивною або повної негативної кореляції серед активів портфеля немає. Але спостерігається сильна позитивна кореляційний зв'язок між акціями Ощадбанку і Норильського Нікелю, що не дуже добре для портфельних інвестицій. І досить сильна негативний кореляційний зв'язок між акціями компаній Лукойл і ВАТ РусГідро. Для зниження ризиків портфеля необхідно вибирати активи з негативною кореляцією. У цьому випадку падіння прибутковості акцій Лукойлу, частково компенсується зростанням прибутковості акцій компанії ВАТ РусГідро.

Після розрахунку основних показників по кожному з активів, можемо обчислити загальний ризик інвестиційного портфеля В«КапіталВ». Спочатку розрахуємо варіацію прибутковості (дисперсію) за формулою (9). br/>

Для наочності розрахунків спочатку заповнимо матрицю

N

1

2

3

4

5

1

w 1 2 var (r 1 )

w 1 w 2 cov (r 1 , r 2 )

w 1 w 3 cov (r 1 , r 3 )

w 1 w 4 cov (r 1 , r 4 )

w 1 w 5 cov (r 1 , r 5 )

2

w 1 w 2 cov (r 1 , r 2 )

w 2 2 var (r 2 )

w 2 w 3 cov (r 2 , r 3 )

w 2 w 4 cov (r 2 , r 4 )

w 2 w 5 cov (r 2 , r 5 )

3

w 1 w 3 cov (r 1 , r 3 )

w 2 w 3 cov (r 2 , r 3 )

w 3 2 var (r 3 )

w 3 w 4 cov (r 3 , r 4 )

w 3 w 5 cov (r 3 , r 5 )