=top>
Другий
12
0,826
9,912
12
0,797
9,564
Третій
4
0,752
3,080
12
0,712
8,544
Четвертий
-
-
-
12
0,636
7,632
Всього
40
-
34,808
44
-
32,884
Примітка: коефіцієнт дисконтування () визначається за формулою:
В
де Г - дисконтна ставка; t - число періодів років.
В
за проектом № 1 для пфервого року
В
для другого року
В
для третього року
Аналогічні розрахунки проводяться за проектом № 2.
Показник ЧТС може бути використаний не тільки для порівняльної оцінки ефективності інвестиційних проектів, але і як критерій доцільності їх реалізації. Проект, за яким ЧТС є негативною величиною або дорівнює нулю, відкидається інвестором, оскільки не принесе йому додатковий прибуток на вкладений капітал. Проект з позитивним значенням ЧТС дозволяє збільшити спочатку авансований капітал вкладника.
В
Показник - Індекс прибутковості (ІД) розраховується за формулою:
В
( 7)
В
де НС - обсяг грошових потоків в справжній вартості;
І - сума інвестицій, спрямованих на реалізацію проекту. (При різночасності вкладень також приводиться до справжньої вартості).
Приклад.
Використовуємо дані по двох інвестиційних проектах і визначимо по ним індекс прибутковості. За проекту № I індекс прибутковості ІД = (34,808: 28) = 1,24.
За проектом № 2 індекс прибутковості ІД = (32,884: 26,8) = 1,23.
Отже, по даним критерієм ефективність проектів приблизно однакова.
Якщо значення індексу прибутковості менше одиниці або дорівнює їй, то проект не приймається до розгляду, так як він не принесе інвестору додаткового доходу, а банку не дає гарантії вкладених в нього позикових коштів.
Період окупності (Т) - один з найбільш поширених методів оцінки ефективності інвестиційних проектів. Він розраховується за формулою:
(8)
де І - сума інвестицій направлених на реалізацію проекту (при різночасності вкладень приводить до справжньої вартості);
НС - справжня вартість грошового потоку в періоді t.
Приклад.
Використовуючи дані по приведених раніше практиках, визначимо по ним період окупності Т.
У цих цілях встановлюється середньорічна сума грошового потоку в дійсній вартості.
За проектом № 1 вона дорівнює 11,603 млн. грн. (34,808: 3);
За проектом № 2 - 8222100 руб. (32,884: 4). p> З урахуванням середньорічної вартості грошового потоку період окупності Т дорівнює:
За проектом № 1 - 2,4 року (28,0: 11,603);
За проектом № 2 - 3,3 року (26,8: 8,221). p> Це свідчить про серйозну перевагу проекту № 1. При порівнянні даних проектів за показниками ЧТС і індексу прибутковості ІД ці переваги були менш помітними.
Характеризуючи показник В«період окупностіВ», слід зазначити, що він може бути використаний не тільки для оцінки ефективності капітальних вкладень, але рівня інвестиційного ризику, пов'язаного з ліквідністю. На практиці чим довший період реалізації проекту до повної його окупності, тим вище рівень інвестиційного ризику. Недоліком даного методу є те, що він не враховує ті грошові потоки, які утворюються після періоду окупності капітальних вкладень. Так, по проектах з тривалим терміном окупності може бути отримана більш вагома сума ЧТС, чим по проектах з коротким терміном експлуатації.
Метод внутрішньої норми прибутку (ВНП) характеризує рівень прибутковості конкретного інвестиційного проекту (маржинальної ефективності вкладеного капіталу), виражається дисконтною ставкою, за якою майбутня вартість грошового потоку від капітальних вкладень приводиться до справжньої вартості авансованих засобів. ВНП можна прийняти у розмірі дисконтної ставки, по якій чиста поточна вартість у процесі дисконтування буде приведена до нуля. br/>
Приклад.
Використовуючи дані, наведені в табл. 2.3 і 2.4, визначимо ВНП по проектах. Наприклад, за проектом № 1 необхідно знайти розмір дисконтної, при якій справжня вартість грошового потоку 34808000 руб.
Розмір цієї ставки визначається за формулою:
В
(9)
де ЧТС - чиста поточна вартість; І - обсяг інвестованих у проект коштів.
В
Наведені дані свідчать про пріоритетне значення для інвестора проекту № 1, так як ВНП по ньому більше, ніж за проектом ...
