атниками податків строків внесення податкових відрахувань до державного бюджету, що характерно для багатьох перехідних економік. Наростання інфляційного напруги створює економічні стимули для "відкладання" сплати податків, так як за час "Затягування" відбувається знецінення грошей, в результаті якого виграє платник податків. У результаті дефіцит державного бюджету і загальна нестійкість фінансової системи можуть зрости.
Монетизація дефіциту державного бюджету може не супроводжуватися безпосередньо емісією готівки, а здійснюється в інших формах - наприклад, у вигляді розширення кредитів Центрального Банку державним підприємствам за пільговими ставками або у формі відстрочених платежів.
Відстрочені платежі - спосіб фінансування бюджетного дефіциту, при якому уряд купує товари і послуги, не оплачуючи їх в строк. Якщо закупівлі здійснюються в приватному секторі, то виробники заздалегідь збільшують ціни, щоб застрахуватися від можливих неплатежів. Це дає поштовх до підвищення загального рівня цін і рівня інфляції.
Якщо відстрочені платежі накопичуються щодо підприємств державного сектора, то ці дефіцити нерідко безпосередньо фінансуються Центральним Банком або ж накопичуються, на відміну від монетизації, офіційно вважаються неінфляційним способом фінансування бюджетного дефіциту, на практиці це поділ виявляється досить умовним. [5]
В
2.1.2. Фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок внутрішньої позики.
Цей спосіб полягає в тому, що держава випускає цінні папери (державні облігації та казначейські векселі) і продає їх населенню (домогосподарствам і фірмам), використовуючи отримані кошти для фінансування перевищення державних витрат над доходами.
Облігація - найбільш поширений вид цінних паперів. Вона символізується державним борговим зобов'язанням і дає право його власникові після закінчення терміну отримати певну суму боргу і відсотки.
Держава встановлює номінальну вартість (номінальну ціну) облігацій. Вона позначається на облігації і виражається грошовою сумою, наданої власником облігації державі в тимчасове користування. Ця сума виплачується власнику облігації в момент погашення і на неї нараховується відсоток. Однак реальна прибутковість облігації для їх власників може бути більше або менше встановленого номінального відсотка. Це обумовлено тим, що облігації продаються за курсовою ціною, відхиленою від номінальної вартості.
Казначейські зобов'язання. Основна їх відмінність від облігацій полягає в цілях випуску, формі виплати прибутку і свободі обігу. Кошти, що надходять від продажу облігацій, спрямовуються на поповнення бюджетного фонду, позабюджетних фондів або спеціально обумовлені мети. Кошти від реалізації казначейських зобов'язань держава спрямовує тільки на поповнення бюджету. За облігаціями державних позик дохід може бути виплачений у вигляді відсотків, виграшів або не виплачується зовсім (за цільовими позиками). Умовами виконання казначейських зобов'язань передбачена оплата доходів тільки у відсотках.
Облігації можуть бути вільно обертаються і з обмеженим колом обігу, казначейські зобов'язання підлягають реалізації лише серед населення. p> Переваги цього способу:
В· він не веде до інфляції, оскільки грошова маса не змінюється (Частина заощаджень домогосподарств у вигляді плати за куплені державні облігації переміщається до уряду, тобто гроші лише переходять від одного економічного агента до іншого), тому в короткостроковому періоді це не інфляційний спосіб фінансування;
В· це досить оперативний спосіб, оскільки випуск і розміщення (Продаж) державних цінних паперів можна забезпечити швидко. Населення в розвинених країнах із задоволенням купує державні цінні папери, оскільки вони високоліквідні (їх легко і швидко можна продати - це "майже гроші "), високо надійні (гарантовані державою, яка користується довірою), практично неріскованнимі і досить дохідні (за них сплачується відсоток).
Недоліки цього способу:
В· за боргами треба платити. Очевидно, що населення не буде купувати державні облігації, якщо вони не будуть приносити доходу, тобто якщо по них не виплачуватиме відсоток. Виплата відсотків по державних облігаціях називається обслуговуванням державного боргу. Чим більше державний борг (що більше випущено державних облігацій), тим більші суми повинні йти на обслуговування боргу. А виплата відсотків по державних облігаціях є частиною видатків державного бюджету, і чим вони більші, тим більше дефіцит бюджету. Виходить порочне коло: держава випускає облігації для фінансування дефіциту свого бюджету, виплата відсотків по яких провокує ще більший дефіцит. Більш того, два американських економіста, лауреат Нобелівської премії Томас Сарджент і Нейл Уоллес довели, що боргове фінансування дефіциту державного бюджету може призвести до ще більш високої інфляції, ніж емісійне. Ця ідея отрим...
