ала в економічній літературі назва теореми Сарджента - Уоллеса. Справа в тому, що держава, фінансуючи дефіцит бюджету за рахунок внутрішньої позики (випуску державних облігацій), як правило, будує фінансову піраміду, розплачуючись з минулими боргами позикою в сьогоденні, який потрібно буде повертати в майбутньому, причому повернення боргу включає як саму суму боргу, так і відсотки по боргу. Держава таким чином рефінансує борг. Якщо держава буде використовувати тільки цей метод фінансування дефіциту державного бюджету, то може наступити момент, коли дефіцит виявиться настільки великий (тобто буде випущено таке кількість державних облігацій, і витрати з обслуговування державного боргу будуть настільки значні), що його фінансування борговими способом стане неможливим, і доведеться використовувати емісійне фінансування. Але при цьому величина емісії буде набагато більше, ніж якщо проводити її в розумних розмірах (невеликими порціями) щороку. Це може призвести до сплеску інфляції в майбутньому. З цим пов'язаний другий недолік фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок внутрішньої позики:
В· даний спосіб є неінфляційним тільки в короткостроковому періоді, а в довгостроковому періоді він може зумовити досить високу інфляцію. Парадоксально, але щоб уникнути високої інфляції, розумніше не відмовлятися від емісійного способу фінансування, а використовувати його в поєднанні з борговою;
В· істотним недоліком боргової способу фінансування є ефект витіснення приватних інвестицій. Економічний сенс ефекту витіснення полягає в наступному: збільшення кількості державних облігацій на ринку цінних паперів призводить до того, що частина заощаджень домогосподарств витрачається на купівлю державних цінних паперів, а не на купівлю цінних паперів приватних фірм, що могло б забезпечити розширення виробництва та сприяти економічному зростанню. Це скорочує інвестиційні ресурси і тому інвестиційні витрати приватних фірм. Крім того, боротьба за кредитні кошти веде до зростання їх ціни - ставки відсотка, тобто до подорожчання кредитів, в результаті інвестиційні витрати фірм зменшуються. [8]
2.1.3. Фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок зовнішньої позики.
Специфічним методом фінансування є зовнішній займ, який заснований на отриманні необхідних коштів в урядів розвинених країн чи міжнародних фінансових організацій (Міжнародного валютного фонду - МВФ, Світового банку, Лондонського клубу, Паризького клубу та ін.) Як правило, займ відбувається шляхом продажу приватних і державних цінних паперів, тобто фінансових активів, хоча деякі розвиваються, і країни з перехідною економікою іноді використовують прямі позики. p> Гідність цього методу полягає в можливості отримання великих сум в умовах, якщо внутрішній займ з якихось причин неможливий або недоцільний, а фінансування дефіциту державного бюджету емісійним способом створює загрозу високої інфляції.
Недоліки цього способу:
В· необхідність повернення боргу і обслуговування боргу (виплати як самої суми боргу, так і відсотків по боргу);
В· неможливість побудови фінансової піраміди для виплати зовнішнього боргу;
В· необхідність відволікання коштів з економіки країни для виплати зовнішнього боргу та його обслуговування, що веде до скорочення внутрішнього об'єму виробництва і спаду в економіці;
В· при дефіциті платіжного балансу можливість виснаження золотовалютних резервів країни.
Отже, всі три способи фінансування дефіциту Державного бюджету мають свої переваги і недоліки. А в результаті використання другого і третього способів фінансування дефіциту державного бюджету утворюється державний борг.
Крім того, світова практика регулювання бюджетного дефіциту в якості одного з методів вирішення даної проблеми пропонує збільшення доходної чи зниження видаткової частин бюджету. [5] [8]
2.2. Фінансування бюджетного дефіциту у країнах.
У більшості країн, що розвиваються держбюджети є дефіцитними [Таблиця № 4]. Основним джерелом фінансування дефіциту державного бюджету в країнах, що розвиваються служать державні позики. Однак деякі країни з економікою, що розвивається економікою використовують кошти центральних емісійних банків, що кредитують державу за рахунок додаткової емісії грошей. Фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок монетизації (емісії) дефіциту не є найкращим виходом з положення, оскільки призводить до істотного розвитку інфляційних процесів, з якими розвиваються, можуть НЕ впорається .. Наростання інфляційних процесів може виразитися в зростанні цін на товари і послуги і різкому підвищенні рівня незадоволеного платоспроможного попиту, що призводить до істотного зниження життєвого рівня населення і може загострити соціальну напруженість.
З цієї причини держави з економікою, що розвивається для вирішення проб...
