рму зберігання заощаджень), американська економіка генерувала гроші В«з нічогоВ» в надії, що товар В«підтягнетьсяВ». І він дійсно В«підтягувавсяВ», причому в значних обсягах за кордону - звідси і безперервне зниження сальдо торгового балансу США з початку 80-х.
Американські банки кредитували не лише місцеву економіку - досить згадати бурхливе зростання іноземних інвестицій у російський фондовий ринок у 2000-2007 роках. Так що мова йде про період дешевих грошей в світовому масштабі. Звичайно, велике значення має те, хто отримує ці дешеві гроші першим, і з цієї точки зору американці були в переважному положенні, але це тема окремої розмови; крім того, щоб отримати таку перевагу, треба спочатку домогтися, щоб твоя валюта знайшла статус основної міжнародної, що нелегко.
У Росії в 2005-2007 роках, до слова, спостерігалася аналогічна ситуація: зростання споживання при здешевленні кредиті йшов в основному за рахунок нарощування імпорту, значно випереджаючи зростання виробництва [12]. Сальдо торгового балансу у нас, правда, зростало - просто за рахунок зростання цін на основну статтю експорту, сировину. Але суті справи це не міняло: гроші в економіці стали виникати як ніби В«з нічогоВ». Таким чином, можна сказати, що громадяни сучасних США отримали в спадок від предків основну світову резервну валюту - долари і стали обмінювати довіру до долара на іноземні товари. А громадяни сучасної Росії - запаси природних копалин, після чого пішли тим же шляхом [13].
Особливо варто відзначити, що велику роль у розширенні кредитної емісії та подальшому крах ринків зіграли квазиденьги, наприклад горезвісні іпотечні облігації, або, точніше кажучи, так звані структуровані фінансові інструменти, тобто інструменти, складені з різних фінансових продуктів, загнаних в єдину структуру. Низькі ставки і доступність кредитів не просто приводили до дешевих грошей - цей ефект ще треба було помножити на зростання інтересу інвесторів до стрімко дорожчають активам, якесь подорожчання було спровоковано все тими ж дешевими грошима. І чим більше ставало цих квазігрошей, тим дорожче коштували цінні папери, все більш наближаючи вартість квазігрошей до вартості грошей справжніх.
Набагато більш небезпечний процес полягає в тому, що виниклі В«НізвідкиВ» гроші становлять конкуренцію грошам реальним, тобто заробленим у процесі виробництва товару. І люди починають діяти згідно спотвореного баченню ситуації, причому не важливо, викликано це спотворення бульбашкою на кредитному ринку або на сировинному. Але довго так тривати не може - бульбашки рано чи пізно лопаються (грубо кажучи, фондовий ринок не може до безкінечності відтягувати на себе гроші з економіки - хоча б тому, що цінні папери не їдять і будинків з них не будують), після чого ілюзії зникають і суб'єкти економіки починають приводити свої плани у відповідність з об'єктивними реаліями [14].
У середині 2004 року ФРС почала черговий цикл плавного підвищення ставок, і через два ...
