міжнародні розрахунки. Обсяг золотих резервів - основних платіжних засобів - обмежено фізичною кількістю цього металу. Його можна збільшити, звичайно, шляхом зростання видобутку, але зробити це важко через обмеженість даного металу в природі. Можна вдатися і до скупці золота у приватних власників його, що також зробити важко в умовах фіксованої ціни золота і інфляційної економіки. Вартість золотих запасів можна було б збільшити шляхом загальної девальвації, тобто шляхом підвищення ціни на золото, вираженої у всіх валютах. Деякі економісти, особливо французькі, рекомендували зробити це, але більшість офіційних осіб були проти даної ідеї, боячись зміцнення позицій Південно-Африканської Республіки та СРСР як найбільших експортерів золота.
Що стосується валютних позицій у МВФ, то їх можна підвищити тільки шляхом збільшення квот для членів фонду, які, як показала практика, частіше зменшувалися, ніж збільшувалися. Насправді підвищення позицій в МВФ не означає приросту резервів, оскільки воно спричиняє скорочення резервів власного центрального банку.
Таким чином, реальним джерелом зростання резервів було збільшення обсягу резервної валюти, насамперед доларових активів. Це і відбулося насправді. Якщо в 1969 валютні резерви оцінювалися в 32,4 млрд. дол, то у 1973 році вони вже склали 122,6 млрд. дол Цей процес викликав зростання дефіциту платіжного балансу США і накопичення резервної валюти іншими країнами, що породило дві основні проблеми.
Першу називають проблемою довіри. Ця проблема виникла у зв'язку з необхідністю збільшення резервів у вигляді доларів, оскільки до них таке ж ставлення, як і до золота. У той же час США повинні були обмінювати долари, пропоновані центральним банком іншої країни, на золото за фіксованою ціною. Світ потребував в постійному зростанні запасів резервної валюти, що могло бути забезпечено постійним покриттям дефіциту платіжного балансу США. Якщо цей процес триває досить довго, центральні іноземні банки неминуче будуть мати більше доларів, ніж має золота Федеральна резервна система США. У такому випадку вдосконалення-шенно очевидно, що неможливо все долари обміняти на золото і США приречені бути країною з хронічним дефіцитом платіжного балансу. Долар неминуче повинен був втратити свою привабливість. Це виявилося внутрішнім протиріччям системи, що базується на резервній валюті. Виходом з цієї ситуації могло б бути недопущення зростання резервів, що, у свою чергу, призвело б до краху міжнародної торгівлі.
Друге протиріччя полягає в асиметричному положенні країни емітента резервної валюти по відношенню до решти країн. Постійний дефіцит платіжного балансу США протягом 50-х рр.. в основному вітався: золотий запас США був досить великим, долар був так само гарний, як і золото, а слабкі європейські економіки відчували доларовий голод, тобто потребували резервах. Бреттон-Вудська валютна система, що виникла в умовах посилення позицій США після Другої світової війни, відповідала...
