> Розглянемо іншу абсолютно незалежну процедуру оцінки ЕІ, яка заснована на визначенні ступеня використання (завантаження) оцінюваних активів.
Якщо потужності підприємства завантажені менше, ніж на 100% або в середньому по галузі, то існує ЕІ, відображає надлишок пропозиції на ринку. Математично він виражається наступним чином [7]:
ЕІ = 1 - (Попит/Потужність) z (2)
де, Попит - обсяг випуску підприємства, який відображає попит на його продукцію;
Потужність - максимально можливий обсяг випуску підприємства (потужність), що відображає потенційне пропозиція;
z - фактор масштабу, зазвичай становить 0,6-0,7, що відображає, що зі збільшенням потужності витрати на створення активу ростуть більш повільними темпами.
Приклад: Попит на автомобільні антени різко скоротився. У той час як потенціал пропозиції зберігся на тому ж рівні. Нехай машини та обладнання заводу мають потужність 100 000 штук на рік, попит в рік становить 1000 штук. Значення ВІ в галузі і для активів заводу буде одно:
ЕІ = 1 - (1000/100 000) 0,7 = 1 - 0,0010, 7 = 96%
Деякі обізнані оцінювачі можуть вважати, що ЕІ не існує, якщо завантаження активів максимальна або близька до максимальної. Але це не завжди так. Дійсно, ЕІ нульовий, якщо доходи підприємств галузі забезпечують необхідну норму прибутку на інвестиції. Якщо завантаження дорівнює 100%, але доходи забезпечують тільки рівень беззбитковості або не покривають витрат, це вказує на серйозний ЕІ. Рівень завантаження може бути нормальним для галузі (наприклад, в результаті впливу такого фактора, як високий споживчий попит на продукцію галузі), але недостатньою для забезпечення прибутковості через вплив інших зовнішніх факторів. Наприклад, існує конкуренція вітчизняних підприємств з іноземними компаніями, що мають доступ до більш дешевої сировини. Якщо вітчизняний завод працює на повну потужність і випускає 100 000 одиниць в рік, а попит на продукцію перевищує цей показник, випуск заводу все одно буде 100 000 одиниць. Імпорт товарів з-за кордону призводить до зниження цін, і доходи вітчизняного заводу знижуються. У даному випадку, оцінка на основі аналізу завантаження підприємства показала б нульове значення ЕІ і була б некоректною.
Компанія може не мати прибутку, у той час як завантаження дорівнює 100%. Фінансові труднощі компанії говорять про те, що ЕІ існує і може бути оцінений за допомогою дохідного підходу. Для оцінки ЕІ необхідно відповісти на наступні питання:
чи є очікувані доходи підприємства реалістичними (обгрунтованими);
як співвідносяться доходи підприємства з доходами аналогічних підприємств галузі;
як співвідносяться доходи підприємств даної галузі з прибутковістю альтернативних інвестицій.
ЕІ може існувати і у активів нового, щойно введеного в експлуатацію підприємства. Наприклад, був побудований завод для виробницт...
