номінального утримувача. Облік цінних паперів на колективному рахунку "номінального утримувача "може здійснюватися без зазначення їх індивідуальних ознак, що, безумовно, призводить до змішання цінних паперів різних клієнтів і втрати такими паперами індивідуальності. Як наслідок, клієнт не може відрізнити свої цінні папери від цінних паперів інших клієнтів цього ж номінального утримувача. Звідси виникає проблема регламентації прав інвесторів відносно цінних паперів, знаходяться на колективному рахунку "номінального утримувача", адже вести мову про індивідуальну власності вже не представляється можливим [23]. Видається, що така постановка проблеми є виправданою. p> Аналіз зарубіжного законодавства, проведений Ю. Туктарова, показав, що стосовно цінних паперів, що знаходяться на колективному рахунку, за клієнтами закріплюється одне з чотирьох прав: договірне, спільної власності, індивідуальної власності, sui generis, іменоване "ціннопаперовими правонаделенія".
Договірне право . За інвестором (клієнтом номінального утримувача) може визнаватися договірне вимога до номінального утримувача про передачу певної кількості цінних паперів даного випуску, а депозитарій розглядається як власник цінних паперів, які фактично знаходяться у нього. При цьому виникають дві проблеми:
а) якщо клієнт депозитарію не є власником цінних паперів, а тільки має право вимагати їх передачі, то такий клієнт позбавляється можливості здійснювати права, що випливають з цінного паперу (наприклад, права голосувати по акціях, отримувати дивіденди);
б) якщо клієнт володіє лише договірним вимогою, то на відміну від власника майна, що перебуває у депозитарію, він потрапляє в число конкурсних кредиторів.
Загальна власність. У Німеччині Законом "Про депозитарії" проводиться різниця між індивідуальною власністю у разі відокремленого (окремого) зберігання цінних паперів і спільною власністю у разі зберігання колективного майна (змішаних цінних паперів). В останньому випадку прямо в Законі за інвесторами щодо цінних паперів визнається спільна власність.
Індивідуальна власність. У законодавстві Бразилії встановлено, що депозит цінних паперів, навіть на змішаній основі, є "регулярним" (звичайним) депозитом, і загальної власності, як це зазвичай відбувається в разі зберігання з знеособлення, що не виникає.
" ціннопаперовому правонаделенія ". У США Однаковий торговий кодекс (ЄТК) представив інноваційний підхід до цінних паперів, тримання яких здійснюється через номінального утримувача (посередника). Найбільш значною новацією стало введення в Однаковий торговий кодекс в 1994 році концепції "ціннопаперового правонаделенія "(securities entitlement). У Єдиному торговому кодексі визначено, що інвестор у такому випадку володіє "пакетом" прав і обов'язків, які обумовлюють відносини між посередником і інвестором. Професор Роджерс наступним чином визначає "ціннопаперовому правонаделенія": це "Пакет тих ...
