операції. Раніше фахівці вважали, що Центробанки втрачають гроші на інтервенції. Зараз же виявилося, що вони отримують значні доходи, особливо при плаваючому валютному курсі. Проте ні один з центральних банків, які відповіли на запитання, не відзначив прибутковість як мотив валютної інтервенції. Тим не менш, в приватних бесідах особи, відповідальні за операції на відкритому ринку, називають прибутковість інтервенції критерієм її успіху.
У Резервному банку Австралії вважають, що дохідна інтервенція стабілізує валютний курс. М. Фрідмен першим почав стверджувати, що стабілізуюча спекуляція еквівалентна доходної спекуляції. Якщо спекулянти купують (продають) валюту, коли її курс нижче (вище) рівноважного рівня, вони штовхають курс до рівноваги і одночасно отримують дохід від своєї операції. Проте, на практичному рівні зв'язок між доходом і стабілізуючою інтервенцією виглядає сумнівною. Такі метри, як член Ради керуючих ФРС США С. Салант і екс-глава Казначейства США Л. Саммерс називають гіпотезу дохідної інтервенції абсурдною ідеєю.
Розглянемо деякі технічні характеристики валютної інтервенції , на які керівники центральних банків не люблять проливати світло.
- Частота втручання на ринку. Розкид в частоті використання валютних інтервенцій у протягом року дуже великий. Центробанки присутні на ринку від 0.5% до 40% робочих днів у році. Середнє арифметичне тут не має сенсу, оскільки вибірка асиметрична. По всій видимості, грошові влади втручаються не надто часто.
- Стерилізація. На жаль, відсутня чітка картина з питання стерилізації інтервенцій. Тих, хто ніколи не вдається до стерилізації, налічується 30%, а тих, хто завжди, - 40%. При цьому 30% центральних банків вдаються до нестерилізованих інтервенції лише іноді.
- Контрагенти. При проведенні операцій на валютному ринку центральні банки віддають перевагу великим національним комерційним банкам як партнерам по операціях. Далі по зменшенням переваг слідують великі іноземні комерційні та інвестиційні банки.
- Ринок втручання. Інтервенції практично завжди проводяться на спотовому ринку. Іноді грошові влади виходять на форвардний ринок і дуже рідко на ф'ючерсний.
- Дилінг. Найпопулярнішим методом у трейдерів центральних банків є прямою дилинг по телефону. Менш популярний прямий дилінг з використанням електронних засобів комунікації. Зовсім мало комерсанти цінують електронний брокеридж. p> - Непрямі інтервенції. 24% респондентів використовують непрямі способи втручання на ринку. Найчастіше Центробанки практикують зміна регулюючих норм для комерційних банків за валютними позиціями і психологічний тиск на гравців валютного ринку. Непрямі методи в ходу переважно у грошової влади країн, що розвиваються з частково конвертованими валютами.
- Час проведення інтервенції. Більшість операцій проводиться протягом робочого дня. Однак майже половина центральних банків іноді здійснює втручання до початку офіційн...
