атньою "прозорістю" їх фінансових ринків, а також широким поширенням неринкових методів ведення господарських операцій: йдеться про "неформальних ділових відносинах", непотизме і корупції. У деяких випадках уряд фактично примушувало банки видавати позики конкретним фінансовим групам або галузям промисловості. Безнадійними виявилися перспективи повернення більшої частини прямих бюджетних кредитів окремим галузям промисловості. p> Проблема ліквідності вторинних ринків цінних паперів пов'язана з недостатнім розвитком мережі великих маркет-мейкерів. Основою для підтримки ринкової активності опиняється інтенсивний розвиток дилерської мережі, організація ринку РЕПО і механізмів "дисконтного вікна". p> Іншою проблемою, пов'язаною з функціонуванням ринку облігацій в країнах, що розвиваються, виявляється оцінка рейтингів кредитоспроможності. У більшості країн Східної Азії в даний час існують рейтингові агентства. Однак їх ефективність у надання своєчасної та точної інформації, як правило, недостатньо висока. Тим самим ще більше звужувалися можливості використання антикризового інструментарію (цілеспрямована грошово-кредитна чи валютна політика, санація банківської системи та ін.) p> Важливим чинником, який обмежує можливості маневру уряду в умовах кризи, є його залежність від потужних фінансово-промислових угруповань, оскільки прийняття рішучих стабілізаційних заходів загрожує лобістським групам значними втратами. Саме така ситуація властива для авторитарних і напівавторитарних режимів "Азіатських тигрів". h3> Роль великих конгломератів
Найважливішою структурною характеристикою "Азіатських тигрів" є поєднання найбільших, тісно пов'язаних з державою, фінансово-промислових груп і значного сектора дрібного бізнесу, однак, політично слабкого і мало впливового. Чільну роль у економічного і політичного життя цих країн грають найбільші конгломерати, контрольовані окремими сім'ями, в тому числі сім'ями, представники яких займають вищі пости в державі. p> Вище зазначалось панування конгломератів, втягуючих в сферу свого впливу банки і використовують їх як інструмент обслуговування власних інтересів. Це призводило до обтяження фінансової системи величезними сумами "поганих" боргів. Одночасно такі структури перешкоджали створенню правових механізмів, які забезпечували б необхідну для громадського контролю "прозорість" фінансових інститутів. Це, у свою чергу, вело до неухильного підриву основ ефективного ринкового функціонування підприємств, особливо малого бізнесу. p> У цій ситуації стає абсолютно природним, що влада, маючи вибір між, з одного боку, посиленням грошової політики та оздоровленням фінансового клімату, і, з іншого боку, обвалом курсу національної валюти, обирають другий варіант (хоча і мали місце безрезультатні спроби уникнути девальвації шляхом валютних інтервенцій). Часто це може забезпечувати додаткові вигоди деяким конгломератам, тим, у яких порівняно невеликі фінансові активи, номіновані в національній валюті. Девальвація підвищує конкурентоспроможність таких підприємств на зовнішніх ринках, а негативні наслідки полягають у прискоренні інфляції, зачіпає інтереси переважно низькодохідних верств населення. Якби влада вибрала шлях жорсткості грошово-кредитної політики, то це завдало б удару як по банкам, так і конгломератам в цілому. p> Наслідками такого розвитку подій є, по-перше, зниження можливостей використання ринкового антикризового інструментарію (проведення цілеспрямованої грошово-кредитної, валютної та бюджетної політики, санація банківської системи та ін.) По-друге, уповільнення процесу виходу з фінансової кризи. У силу цього криза може придбати затяжний стагфляційна характер (спад виробництва просто "Перекладається" на зростання цін). br/>
Валютно-фінансовий криза 1997-1998 років і механізми його розгортання в нових індустріальних країнах Азії
Як зазначалося вище, в основі фінансового кризи, що розгорнувся в нових індустріальних країнах Південно-Східної Азії в 1997 році, лежали передусім глибинні чинники, пов'язані з накопиченням витрат прискореної індустріалізації. При всіх відмінностях у характері криз і в Мексиці в 1994 році, і в Південно-Східній Азії в 1997 - 1998 роках основний удар кризи було завдано по національних банківським і валютним системам з подальшою корекцією фондових ринків. p> Схема фінансової кризи була приблизно однаковою: масовий відтік зовнішнього капіталу створював загрозу падіння курсу національної валюти, після чого іноземні інституційні інвестори, діяли на внутрішньому ринку, прагнули вивести капітал й зафіксувати отриманий прибуток. В результаті, криза поширювався на різні сектори фінансового ринку. p> Не менш очевидні і відмінності між цими кризами. Форми розгортання кризи в Мексиці можуть свідчити про те, що мав місце "криза надмірного споживання", при якому дефіцит платіжного балансу по поточних операціях був викликаний перш за все надмірно високим рівнем поточного споживання. Фінансова криза в но...
