овується до вибірці радіодеталей з однієї виробленої партії, а інше, - коли вона застосовується до фірм з різної організаційно-технічної специфікою, зі своїми унікальними ринковими нішами, стратегіями і цілями, фазами життєвого циклу і т.д.
До того ж, при використанні Z-моделі Альтмана виникають перетримки. У перекладній літературі з фінансового аналізу, а також у всіляких російських компіляціях часто зустрінеш формулу Альтмана зразка 1968 року народження, і ні слова не говориться про допустимість цього співвідношення в аналізі очікуваного банкрутства. p align="justify"> З таким же успіхом у формулі Альтмана могли б стояти будь-які інші ваги, і це було б настільки ж справедливо щодо російської специфіки, як і вихідні ваги. Такий підхід інакше як некваліфікованим і не назвеш. p align="justify"> Більше того, п'ятифакторна Z-модель, на погляд російських вчених, абсолютно непридатна і не тільки в російській економіці, оскільки має сильну кореляцію з показником фондовіддачі (фондомісткості) корпорації, яка напряму залежить від сфери (галузі) фінансово-господарської діяльності корпорації.
Так для підприємств, зайнятих у сфері матеріального виробництва показник Z необгрунтовано занижений, а для корпорацій, зайнятих у невиробничій сфері (у сфері інтелектуальної праці) - безмірно завищений.
Припустимо, що компанія займається представленням консультацій, практично не має основних засобів (у зв'язку з відсутністю необхідності), але має величезний штат високооплачуваних співробітників.
Отримана в значних обсягах виручка від надання послуг спрямовується у повному обсязі на оплату праці працівників. При обчисленні показника Z для зазначеної компанії все відносні показники (крім останнього) будуть абсолютно не важливі, так як їх сума за найсприятливішого варіанті не може бути більше 50 і менше - 50, тоді як фондовіддача може бути нескінченно великою величиною (при виручці в 10 000 000 грошових одиниць і валюти балансу в 10 000 грошових одиниць показник фондовіддачі буде дорівнювати 1 000!).
Навіть у випадку, якщо нараховується заробітна плата співробітників перевищує валову виручку, компанія працює з величезними збитками і фактично є банкрутом п'ятифакторна Z-модель Альтмана буде говорити про безумовну фінансової стійкості даного підприємства.
5. Діагностика банкрутства підприємств за системою Бівера
Крім формули Е. Альтмана застосовуються інші методи аналізу фінансового стану та рейтингової оцінки підприємств. Зокрема, відомий фінансовий аналітик У. Бівер запропонував систему показників для оцінки фінансового стану підприємства з метою діагностики банкрутства [1]. p align="justify"> Модель дозволяє оцінити фінансовий стан компанії з точки зору її можливого майбутнього банкрутства і містить такі індикатори:
рентабельність ак...
