ринку в результаті спекулятивної гри, але саме в резуль таті нього 19 січня 1000 доларові контракти з постачанням в лютому, які 17 Січень котирувалися за 1460 R/$, виявилися обмежені дуже низькою котируванням -1610 R/$.
Природно, що за цією ціною не могли полягати угоди, але далі сталося таке: котирування 1000 доларових лютневих контрактів впала на 24 пункти і склала 1434 R/$. Це сталося через спекулятивної гри на зниження, яку повели великі банки. Для них закриття позицій навіть по 1610 R/$ означало повну втрату інвестованих у гру коштів, і вони уклали між собою кілька фіктивних угод за низькими цінами, в результаті чого впала і без того рекордно низька котирування контрактів. Наступного дня "ведмеді", освоївши цей прийом, опустили курс контрактів ще нижче-до 1370 R/$.
У результаті "бики", серед яких були і хеджери, правильно вгадали динаміку курсу, виявилися змушені платити варіаційну маржу у відповідність з падінням котирувань. Крім того, у зв'язку з нестабільністю ринку, біржа збільшила вдвічі суму застави під відкриті валютні позиції. Та-ким чином, недосконалість правил торгів на МТБ призвело до того, що хеджери, які прагнули зменшити свій ризик, понесли суттєві збитки.
Другий за рахунком крах вітчизняного ф'ючерсного ринку стався 5 жовтня 1994 на МЦФБ. Він, як і попередній, припав на період різкої дестабілізації валютного ринку. Причиною краху стало банкрутство кількох розрахункових фірм-акціонерів АТЗТ "Біржова палата", створеної для організації розрахунків між учасниками торгів на МЦФБ. Згідно з правилами торгів всі розрахунки між учасниками повинні відбуватися через розрахункові фірми, а для розрахункових фірм обов'язковою умовою є володіння акціями "Біржовий палати", які продавалися розрахунковим фірмам за ціною від 5 до 30 млн. руб. і приймалися в якості застави під відкриті позиції за ціною 5 млн. руб.
Розрахункові фірми самі грали на ф'ючерсних контрактах і за результатами цього разу невдалої гри до 4 Жовтень 1994 мали від'ємне сальдо 20 млрд. руб. Коли з'ясувалося, що виграли учасники торгів не зможуть отримати свій виграш у розрахункових фірм, стало питання про реалізацію застав, внесених розрахунковими фірмами під відкриті валютні позиції. Але заставу реалізувати не вдалося, тому що фірми внесли застава не грошовими коштами, а пакетом з 400 акцій "Біржовий палати ", який був оцінений всупереч офіційній котируванню в 20 млрд. руб. (Тобто 50 млн. руб. За акцію). Природно, що покупця акцій за такою ціною не знайшлося, тим більше що "Біржова палата"-акціонерне товариство закритого типу. В результаті знову постраждали всі - і спекулянти і, що гірше всього, хеджери. Небезпека подібних подій на ф'ючерсному валютному ринку як раз і полягає тому, що виникає небезпека відходу з ринку дрібних і середніх фірм, хеджирующих свої валютні операції, що ставить під реальну загрозу існування ринку в цілому.
У світовій практиці заборонено внесення страхового депозиту під відкриті позиції якими фінансовими інструментами і дозволяється тільки внесення депозиту грошима. Загальний обсяг торгівлі фінансовими ф'ючерсами склав в 1984 році 50% сумарного обороту термінових бірж США. У 1975 р. цей показник становив 0.7%, в 1980 р. - 18.1%. Основні центри торгівлі фінансовими ф'ючерсами - традиційні термінові товарні біржі: біржі Чикаго і Нью-Йорка; ними торгують також на біржах Лондона, Сінгапуру, Сід- 9 нея. Діють також спеціалізовані біржі, наприклад, ніфе (Нью-Йорк), Лиффи (Лондон), "Торонто ф'ючерс іксчейндж". Регулювання ф'ючерсних операцій покладено в основному на керівництво бірж, а також на центральні банки і міністерства фінансів. У США діє спеціальна федеральна комісія з строкової торгівлі. У Росії основні центри ф'ючерсних операцій московські біржі - МТБ і МЦФБ.
Крім валютних ф'ючерсів у світовій практиці набули поширення ф'ючерси з золотом (з 1972 р.), з 1975 р. - з векселями, сертифікатами, облігаціями, депозитами; в 1982 р. з'явилися ф'ючерси, в яких ціною кон-^ тракту виступають різні фондові індекси. Зі спекулятивною грою на фондовому індексі NIKKEY на Сінгапурської біржі пов'язаний найгучніший фінансовий скандал останнього часу - банкрутство найстарішого англійського інвестиційного банку Barings Brothers, збитки якого через гру на підвищення глави Сінгапурського філії банку Ніка Ліссона склали за різними оцінками від 0.9 до 1.5 млрд. доларів, що перевищує ринкову вартість самого банку. p> Започаткували в 80-х роках прискорення процесу інтернаціоналізації та розширення ф'ючерсної і опціонної торгівлі валютою, золотом і фінансовими інструментами свідчить про розширення сфери обігу і появу нових форм фіктивного капіталу, що веде для учасників міжнародних відносин до виникнення додаткових валютних ризиків.
3.3. Міжбанківські операції "своп"
"Своп" - операція, що поєднує готівкову купівлю-продаж з одночасним укладанням контрсд...
