Поліпшується стан рахунку руху капіталу, що частково компенсує погіршення торговельного балансу. Але оскільки ступінь мобільності капіталу відносно низька, то дефіцит платіжного балансу продовжує зберігатися. Разом з тим навіть невеликий приплив капіталу означає, що дефіцит платіжного балансу, що виникає в результаті стимулюючої бюджетно-податкової політики, виявляється не настільки значним, а значить, і масштаби знецінення національної валюти, необхідні для відновлення рівноваги платіжного балансу, будуть менше.
У цілому бачимо, що при плаваючому валютному курсі стимулююча бюджетно-податкова політика посилюється ефектом знецінення національної валюти, що призводить до більшого підвищення доходу, ніж при фіксованому курсі.
Грошово-кредитна політика при фіксованому валютному курсі виявляється неефективною з точки зору впливу на основні макроекономічні показники, оскільки будь-які цілеспрямовані зміни обсягу грошової маси потім компенсуються в ході інтервенцій Центрального банку на валютному ринку (за умови, що не проводиться політика стерилізації). Ситуація принципово змінюється при режимі плаваючого валютного курсу. На малюнку 7 показані результати стимулюючої грошово-кредитної політики (Збільшення пропозиції грошей). Зросле пропозицію грошей призводить до збільшення сукупного попиту, і крива LM зсувається праворуч до положення LM2. Безпосередніми наслідками збільшення грошової маси стають зростання рівня доходу до Y2 і зниження процентної ставки до r2. Більш високий рівень доходу стимулює збільшення витрат на імпортну продукцію, що веде до виникнення дефіциту торгового балансу. Одночасно відбувається відтік капіталу з країни у відповідь на зниження рівня національної процентної ставки, стає нижче світової, і по рахунку капіталу також виникає від'ємне сальдо. Оскільки і поточний рахунок, і рахунок капіталу змінюються в одному напрямку, в результаті загальний платіжний баланс зводиться зі значним дефіцитом. p> При плаваючому обмінному курсі для усунення дефіциту платіжного балансу курс національної валюти повинен знизитися. Оскільки Центральний банк тепер не втручається у функціонування валютного ринку та дозволяє обмінним курсом вільно коливатися, то відбувається знецінення валюти стимулює зростання чистого експорту, і подальше збільшення сукупного попиту і доходу. Як і в розглянутому випадку стимулюючої бюджетно-податкової політики, криві ВР і IS зсуваються вправо до тих пір, поки всі три графіка не перетнуться в одній точці С [14, с. 48]. p> Отже, при плаваючому валютному курсі грошово-кредитна політика стає ефективною з точки зору впливу на дохід, а наявність міжнародної мобільності капіталу сприяє підвищенню її ефективності. Крім того, що збільшення грошової маси сприяє зростанню інвестицій і інших компонентів внутрішнього попиту, чутливих до зниження процентних ставок, стимулююча грошово-кредитна політика також заохочує і зовнішній попит, а, отже, експорт у результаті зниження вартості національної валюти. З...
