розрахункова норма прибутку відіграє роль середньої за весь період.
Дисконтовані критерії
Дисконтування - операція, зворотна нарахуванню складного відсотка, використовувана для приведення майбутніх вартостей до теперішнього (поточного) моменту. Дозволяє визначити поточну вартість Р (тобто реальну цінність на даний момент) майбутніх платежів (надходжень) Рг, здійснюваних через n років при ставці відсотка, що дорівнює г,
(1)
Критерії, що грунтуються на техніці розрахунку тимчасової цінності грошей, називаються дисконтованими критеріями. У розрахунках критеріїв використовується поняття ставки відсотка, на величину якої впливають три складові - інфляція, ризик і альтернативна можливість використання грошей, яка відображається таким рівністю:
(2)
де: г - ставка відсотка;
R - темп інфляції;
MRR - мінімальна реальна норма прибутку;
RI - коефіцієнт, що враховує ступінь інвестиційного ризику, як пов'язаного з нестійкістю отримання доходу від конкретного капіталовкладення, так і ринковою кон'юнктурою.
У фінансовій практиці фірм в ринковій економіці для власного капіталу ставка відсотка (або норма дисконту) визначається виходячи з депозитного відсотка за вкладами. У разі, коли весь капітал є позиковим, ставка відсотка являє собою відповідну процентну ставку, яка визначається умовами процентних виплат і погашень за позиками. У якості її наближеного значення можуть бути використані існуючі усереднені процентні ставки по довгострокових банківських кредитах. p align="justify"> У практиці інвестиційного проектування в даний час найбільш вживані наступні дисконтовані критерії оцінки ефективності проектів:
. Чиста поточна цінність NPV (net present value) або чиста сучасна вартість. p align="justify">. Індекс рентабельності (прибутковості) PI (Profitability index). p align="justify">. Ставлення вигод до витрат B/C mti (benefit to cost ratio).
. Внутрішня норма прибутковості проекту IRR (internal rate of return). p align="justify">. Період окупності РВР (payback period). p align="justify"> Введемо додаткові позначення:
B t - вигоди проекту в рік t;
C t - витрати проекту в рік t;
t = 1, ..., n - роки життя проекту.
Розрахуємо перераховані критерії.
Чиста поточна цінність (NPV) - дисконтований показник цінності проекту, визначається як сума дисконтов...
