самим фінансова криза різко оголив проблему адекватного регулювання національних фінансових ринків, і особливо банківського сектора. Починаючи з другої половини 2008 року Урядові РФ і Банку Росії довелося протистояти серйозним проблемам. Важливу роль у цьому процесі відіграла ініціативна діяльність банківських об'єднань. Зокрема, в умовах наростання нестабільності в середині вересня 2008 р. до Асоціації російських банків (АРБ) був створений оперативний штаб для постійного моніторингу ситуації на банківському ринку. На його засіданнях вироблялися основні пропозиції щодо антикризових заходів, які потім направлялися в Уряд РФ і Банк Росії. Принципові положення, на яких базувалися всі подальші ініціативи з подолання кризи, були сформульовані АРБ вже в перші дні появи нестабільності на банківському ринку. p align="justify"> У той же час досить показовою є дискусія між учасниками банківського ринку та Банком Росії щодо рівня ставки рефінансування. Так, АРБ ​​регулярно звертає увагу на дуже високу стартову ціну фінансового ресурсу, яка багато в чому залежить від політики грошової влади. Якщо первинна вартість ресурсу закладається на рівні 11-13%, то не можна очікувати, що ставка по кредиту комерційного банку буде нижче 18-20%. Такі ставки складаються з ціни первинного ресурсу (11-13%), операційних витрат (2-3%), маржі банку (2-3%) і ціни відшкодування ризику кредитування в кризових умовах (3-4%). У сучасних умовах всі країни, залучені в світову фінансову кризу, йдуть по шляху скорочення ставок рефінансування до рівнів, близьких до нуля. При цьому інфляція там залишається досить низькою (Японія - 1,57%; США - 4,22%; Великобританія - 3,78%; ЄС - 2-4%). Навіть в умовах кризи процентні ставки за кредитами тут не перевищують 6-9% річних. Низькі процентні ставки за кредитами сприяють розширенню виробництва, зростання конкуренції і скорочення інфляції. У Росії ж ставка рефінансування в 2008 році безперервно підвищувалася (табл. 1). br/>
Таблиця 1
Ставка рефінансування Банку Росії в 2008 році
Період действія04.02.2008 -28.04.200829.04.2008 -09.06.200810.06.2008 -13.07.200814.07.2008 -11.11.200812.11.2008 -30.11.200801.12.2008 -23.04.200910,2510,510 , 75111213 Джерело: Дані Банку Росії [1]
На перший погляд, така поведінка Центрального банку РФ дійсно не вписується в усталені канони грошово-кредитного регулювання, розпорядчі необхідність зниження облікової ставки в умовах кризи з метою стимулювання економічного розвитку. Інакше кажучи, склався певний стереотип, що не враховує складності сучасної грошово-кредитної політики та особливостей національних банківських систем. У зв'язку з цим вельми корисним видається розгляд ключових чинників, що зумовили дані дії Банку Росії і показують складний характер взаємодії ринку і регулятора. p align="justify"> По-перше, необхідно враховувати комплексність дії інструм...
