ншому комісія нараховується за фактичними понесеними витратами.
Це відбивається на загальних технічних умовах обох видів діяльності (необхідність доступу до системи біржових торгів, спеціальне обладнання, засоби зв'язку), однотипності документації. З'єднання брокерської і дилерської діяльності в рамках однієї організації дає ефект масштабу і, як наслідок, економію на витратах в розрахунку на одну угоду як за рахунок зменшення витрат на пошук інформації, так і за рахунок повторюваності угод, підвищення ефективності використання дорогого устаткування. Ефект масштабу полягає у виборі взаємовигідного вигляду оформлення угоди для брокер-дилера і клієнта інвестора. Наприклад, при здійсненні угоди між двома клієнтами одного дилера (matching) акції залишаються в депозитарії дилера і немає трансакційних витрат. Якщо цю угоду оформляти брокеру, то її треба проводити через біржу і виникнуть додаткові витрати.
Крім того, як правило, брокерська та дилерська діяльність поєднується з депозитарною діяльністю, довірчим управлінням, що ще більше посилює диверсифікацію діяльності організації в цілому і сприяє загальному підвищенню економічної ефективності.
Сприятливі організаційно-правові чинники в сукупності з економічною доцільністю створюють об'єктивні можливості для інтеграції брокерcкой і дилерської діяльності в рамках однієї організації. З точки зору системного підходу, брокерcко-дилерська організація являє собою досить складне утворення, у складі якої чітко виділяються відносно відокремлені, взаємопов'язані підсистеми - брокерська та дилерська діяльність. Обидва види діяльності взаємно доповнюють один одного і забезпечують організації фінансовий результат, за розмірами перевершує сумарний результат діяльності двох гіпотетичних організацій, кожна з яких займалася б тільки одним з досліджуваних видів діяльності. З великим ступенем ймовірності можна припустити, що з точки зору загального фінансового результату тут спостерігається не просто складання сил (адитивність), а ефект спільної дії, синергія.
Брокерсько-дилерські організації як фінансові посередники в межах наданої їм компетенції виконують такі специфічні функції, здатні впливати на ефективність фондового ринку в цілому:
скорочують загальний рівень трансакційних витрат в економіці за рахунок концентрації інформації про угоди, що полегшує їх клієнтам пошук партнерів і вибір найкращого варіанту виконання угоди;
зменшують ризики клієнтів (консультаційні послуги, обов'язок попереджати клієнтів про можливі ризики);
посилюють фінансові можливості клієнтів-інвесторів за допомогою надання їм кредиту (маржинальні угоди);
знижують ризик невиконання клієнтських біржових угод (обов'язок брокера гарантувати клієнтські платежі).
Результатом діяльності брокерсько-дилерських компаній є загальне підвищення ефективності функціонування фондового ринку, тобто якості виконання всіх його функцій. Брокерсько-дилерські організації, взяті в сукупності, утворюють єдину макроекономічну структуру (її можна умовно назвати «Сукупний брокер-дилер»), яка займає центральне місце на ринку цінних паперів і грає ключову роль в макроекономічному процесі руху грошових потоків за такими напрямами:
перше, опосередковує рух коштів між емітентами та інвесторами на первинн...
