у з використанням ефекту фінансового левериджу рентабельність може бути представлена ??в наступному вигляді:
, де
Ск - ставка податку на прибуток;
Ра - рентабельність активів;
ПК - середній розмір відсотків за кредит, сплачуваних підприємством за використання позикового капіталу;
ЗК-середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу;
СК - середня сума власного капіталу підприємства.
У формулі розрахунку ефекту фінансового левериджу, можна виділити три основні складові:
) Податковий коректор фінансового левериджу (1 - Снп), який показує в якому ступені виявляється ефект фінансового левериджу у зв'язку з різним рівнем оподаткування прибутку.
) Диференціал фінансового левериджу (Ра - ПК), який характеризує різницю між коефіцієнтом валової рентабельності активів і середнім розміром відсотка за кредит.
) Коефіцієнт фінансового левериджу (ЗК / СК), який характеризує суму позикового капіталу, використовуваного підприємством, у розрахунку на одиницю власного капіталу.
Коефіцієнт фінансового левериджу є тим важелем, який викликає позитивний або негативний ефект, одержуваний за рахунок відповідного значення його диференціала. При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу.
Виділення цих складових дозволяє цілеспрямовано керувати ефектом фінансового левериджу в процесі фінансової діяльності підприємства [6, с.208-215].
Глава 2. Аналіз формування та використання капіталу ВАТ «ЕЛАРА»
.1 Загальна характеристика ВАТ «ЕЛАРА»
Відкрите акціонерне товариство «Науково-виробничий комплекс« ЕЛАРА »імені Г.А. Іллєнка »входить до складу провідних концернів авіаційної галузі країни -« Авіоніка »і« Радіоелектронні технології ». Будучи основним виробником високотехнологічної електроніки в регіоні, ВАТ «ЕЛАРА» випускає системи і комплекси для різних модифікацій літаків Су, МіГ, Ту, багатофункціонального літака-амфібії Бе - 200, вертольотів фірм Камова і Міля.
Суспільство ВАТ «ЕЛАРА» засновано відповідно до Указу Президента РФ «Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, добровільних об'єднань державних підприємств в акціонерне товариство» від 01.07.1992 р. № 721 на основі розпорядження Ради Міністрів - Уряду Російської федерації № 1068-р від 17.06.1993 р. при перетворенні в нього державного Чебоксарского приладобудівного заводу Департаменту авіаційної промисловості Міністерства промисловості РРФСР в процесі приватизації.
Вироби «Елара» широко представлені на ринку цивільної продукції. Пріоритетними напрямками тут є залізнична техніка, автомобільна електроніка, контрактне виробництво електроніки. Замовниками наукомісткої продукції виступають такі великі організації, як ВАТ «РЖД», «Група ГАЗ», ВАТ «КАМАЗ», ВАТ «НІІТеплопрібор», високо оцінюють стабільність і якість виробництва ВАТ «ЕЛАРА».
Особливу увагу на заводі приділено технічному переозброєнню. Щорічно на придбання нового обладнання для переоснащення виробництва виділяється понад 100 млн. рублів. Це дозволяє підприємству застосовувати найсучасніші технології і випускати в...
