душка, теоретично дозволяє компанії, якщо раптом виникне така необхідність, погасити всі або більшу частину своїх короткострокових зобов'язань, що є джерелом її фінансування, і продовжувати працювати далі, нехай навіть у меншому обсязі.
Розроблені в теорії фінансового менеджменту моделі фінансування оборотного капіталу, з одного боку, виходять з того, що політика управління ім повинна забезпечити пошук компромісу між ризиком втрати ліквідності та ефективністю роботи, з іншого боку, при підборі джерел фінансування приймається рішення, що враховує термін їх залучення і витрати за використання.
Відомі чотири моделі фінансування оборотних активів (автор В. В. Ковальов): ідеальна, агресивна, консервативна і компромісна. Вибір тієї чи іншої моделі фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу.
Побудова ідеальної моделі грунтується на самій суті категорій «поточні активи» та «поточні зобов'язання» та їх взаємній відповідності. Термін «ідеальна» в даному випадку означає не ідеал, до якого потрібно прагнути, а лише поєднання активів і джерел їх покриття виходячи з їх економічного змісту. Модель означає, що поточні активи за величиною співпадають з короткостроковими зобов'язаннями, тобто чистий оборотний капітал дорівнює нулю. У реальному житті така модель практично не зустрічається. Крім, того, з позиції ліквідності вона найбільш ризикована, оскільки при несприятливих умовах (наприклад, необхідно розрахуватися з усіма кредиторами одноразово) підприємство може опинитися перед необхідністю продажу частини основних засобів для покриття поточної кредиторської заборгованості.
Рис. 1.1. Ідеальна модель фінансового управління оборотними коштами
Агресивна модель означає, що довгострокові пасиви служать джерелами покриття необоротних активів і системної частини поточних активів, тобто того їх мінімуму, який необхідний для здійснення господарської діяльності. У цьому випадку чистий оборотний капітал у точності дорівнює цьому мінімуму. Варьирующая частина поточних активів в повному обсязі покривається короткостроковою кредиторською заборгованістю. З позиції ліквідності ця стратегія також досить ризикована, оскільки в реальному житті обмежитися лише мінімумом поточних активів неможливо.
Консервативна модель передбачає, що варьирующая частина поточних активів також покривається довгостроковими пасивами. У цьому випадку короткострокової кредиторської заборгованості немає, відсутній і ризик втрати ліквідності. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною поточним активам. Безумовно, модель має штучний характер. Ця стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів.
Компромісна модель найбільш реальна. У цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина варьирующей частини поточних активів покриваються довгостроковими пасивами. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі системної частини поточних активів і половини їх варьирующей частини. В окремі моменти підприємство може мати зайві поточні активи, що негативно впливає на прибуток, однак це розглядається як плата за підтримання ризику втрати ліквідності на належному рівні. Стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів.
...
