Сучасні електронні торгові системи дозволяють проводити вторинні торги з цінних паперів, а також аукціони з їх первинного розміщення. Торговий майданчик, уповноважений депозитарій і розрахунково-кліринговий центр, що функціонують у режимі єдиного комплексу, що здійснюють при необхідності процедури звірки та клірингу, повинні надавати дилерам повний комплекс послуг - від укладання угод до їх виконання.
У торгових сесіях беруть участь дилери - учасники торгової системи. Правила проведення торгів і аукціонів, порядок укладення угод і процедури, що визначають хід торгових сесій з кожної цінної папері, встановлюються правилами організатора торгів.
Власне операції з цінними паперами на біржі від імені членів біржі здійснюють уповноважені ними фізичні особи - комерсанти, акредитовані відповідно до кваліфікаційними вимогами організатора торгів і мають ліцензію державних регулюючих органів.
До проведення торгів на біржі, як правило, допускаються цінні папери лише в електронній бездокументарній формі, при цьому цінні папери, допущені до торгів, можуть мати паперові дублікати. Торгівля в рамках визнаної торгової системи, забезпечуючи ліквідність операцій, є для потенційного інвестора свідченням надійності та інвестиційної привабливості підприємства. Висока ліквідність цінних паперів робить також успішним розміщення майбутніх емісій.
До основних сфер діяльності біржі відносяться:
прийом у члени біржі та виключення з членів біржі;
допуск до торгів (лістинг) і зняття з торгів (делістинг) цінних паперів;
організація регулярних торгів з цінних паперів;
проведення клірингу по укладених на біржі угодами;
організація нагляду та запобігання маніпуляцій;
інформування членів біржі та засобів масової інформації про результати своєї діяльності;
проведення аналітичних досліджень фондового ринку.
Розглянемо докладніше виконувані біржею функції.
Лістинг. Найважливіша роль у визначенні ступеня надійності цінних паперів належить лістингу - процедурі включення цінних паперів в котирувальні листи біржі та допуску до торгів. Саме лістинг дозволяє оцінити ступінь надійності емітента. При цьому проходження цінними паперами лістингу спрямоване на забезпечення якості цінних паперів, включених до біржового лістингу, та інформаційне забезпечення учасників біржових торгів.
Можна в?? ділити наступні фактори, які спонукають емітентів проходити процедуру лістингу.
Включення до реєстру цінних паперів, що котируються на біржі, підвищує привабливість цінних паперів та емітента в очах інвесторів в порівнянні з цінними паперами, що обертаються на позабіржовому ринку.
Біржа - це система підтримки ринкової вартості акцій. При поглинанні і злитті компаній оцінка активів спирається на курсову ринкову вартість акцій, а не на книжкову, балансову, яка у таких компаній, як правило, нижче.
Безперервні біржові котирування сприяють розвитку ринку похідних цінних паперів - ф'ючерсів, опціонів на цінні папери.
Допуск цінних паперів до біржового котирування є своєрідною рекламою емітента.
При проходженні процедури лістингу враховуються такі основні фактори:
репутація емітента;
фінансовий стан і платоспроможність;
інтерес до цінного паперу з боку потенційних інвесторів;
сфера діяльності емітента;
перспективи зростання емітента.
При включення цінних паперів в котирувальні листи біржа зобов'язана:
створити всі необхідні умови для проведення торгів за цінним папером;
регулярно передавати для поширення в засобах масової інформації дані про результати торгів за цінним папером;
дотримуватися конфіденційності отриманої від емітента інформації, яка не завжди є доступною і використання якої здатне завдати шкоди матеріальним інтересам емітента.
Зі свого боку, емітент з метою забезпечення прозорого ринку своїх цінних паперів, включених в котирувальні листи, зобов'язаний надавати біржі деяку інформацію.
Після прийняття керівним органом біржі рішення про включення в лістинг і укладення відповідного договору з емітентом починаються торги. Необхідно відзначити, що гарантією високої якості лістингу є надійна система постійного моніторингу емітента, спрямованого на контроль за виконанням ним своїх зобов'язань. Результати моніторингу дозволяють прийняти своєчасне рішення про переведення обл...
