ризику. Однак інструмент, який використовується для хеджування однією особою, може з такою ж легкістю використовуватися для спекуляції іншою особою. Небезпечні не самі інструменти, а те, як вони застосовуються, - Це, дійсно, може стати причиною для занепокоєння. p> У даному розділі будуть розглянуті всі п'ять видів похідних, вивчених вище, з точки зору деяких основних напрямів їх використання.
АДР І ГДР
Сприяння закордонним інвесторам
Найбільш значне напрямок використання депозитарних розписок - Це сприяння зарубіжним інвесторам, особливо американським, в купівлі і торгівлі цінними паперами, до яких в іншому випадку вони не мали б доступу через нормативні, інвестиційних або кредитних обмежень. Застосування цих інструментів також дозволяє закордонним інвесторам уникнути складнощів оподаткування, які характерні для деяких країн, а також уникнути обмежень в стосовно закордонних інвесторів, наприклад, жорстких вимог щодо зберігання цінних паперів, що існують у Словенії.
Уникнення валютного ризику
Ці продукти також можуть використовуватися для уникнення ризику для капіталу у зв'язку з валютою вихідного емітента. Слід врахувати, що реальним мотивом тут необов'язково бути бажання уникнути потенційної мінливості валютних курсів (що може виявитися і прибутковим для угоди), а проста міра обережності, в результаті якої інвестор не несе ніякого валютного ризику.
Арбітраж
Той самий факт, що за депозитарних розписках існує валютна позиція, лежить в основі третього способу використання цих продуктів.
Без цієї різниці у валютах не було б можливості для арбітражу, а саме така можливість привертає до цих інструментів багатьох трейдеров, що призводить до створення ліквідності як за базовим інструменту, так і з депозитарної розписці.
Ф'ЮЧЕРСИ
Спочатку ф'ючерсні контракти були призначені для створення механізму хеджування для виробників товарів і їхніх клієнтів. Головною метою було надати засіб, за допомогою якого як виробники, так і споживачі могли встановити гарантовані ціни, за якими вони могли б забезпечити отримання або здійснити поставку своїх товарів.
У Відповідно до цього два перших головних способу використання похідних інструментів, описуваних нижче, отримали назву "хедж виробника" і "хедж споживача ". Хоча ці терміни з'явилися на товарних ринках, вони в рівній мірі відносяться і до фінансових продуктів. Обидва ці способи розглядаються з крапки зору того, чи є трейдер власником базового товару (тобто чи має він довгу позицію по ньому) або він бажає придбати базовий товар (тобто у нього коротка позиція) в якусь дату в майбутньому.
Хедж виробника (або довгий хедж)
Якщо виробник вже володіє будь-яким активом, але бажає продати його в якийсь час у майбутньому або захистити його вартість від падіння ціни, він може продати ф'ючерсний контракт (що відображає ту кількість активу, яке він хоче продати).
Наприклад, припустимо, що йдеться про актив, поточна ціна якого становить 100, і власник хоче продати його через три місяці (або просто захистити його вартість від падіння ціни в наступні три місяці, можливо, тому, що до цього терміну актив не буде готовий до постачання, або тому, що до цього терміну актив принесе йому достатній дохід. Як ви пам'ятаєте, очікується, що ф'ючерсна ціна відображає вартість ведення позиції (тобто затрати на фінансування) і всі витрати на зберігання, страховку або транспортування за три місяці і в цьому зв'язку, можливо, становить 104 (16 В° о річних, наприклад, 10% за фінансування і 6 В° о за зберігання).
Таким чином, хедж полягає у продажу ф'ючерсного контракту (охоплює бажану кількість фізичних активів) по 104 проти наявних активів. Через три місяці виробник повинен буде поставити актив для розрахунку за ф'ючерсним контрактом (за умови, що він не уклав рівний і протилежний контракт для усунення необхідності поставки) і, отже, він зафіксував розрахункову ціну на рівні 104.
Якщо ціна на дату закінчення терміну дії контракту впаде (можливо, як і очікувалося), наприклад, до 90, то цей хеджер поставить свій товар за кінцевою розрахунковою ціною 90. Однак, оскільки ф'ючерси "Переоцінюються по ринкуВ» щодня (тобто кожен контракт розглядається так, як якщо б він закривався щовечора g ^ і відкривався знову щоранку), він отримав би 14 у вигляді надходжень - ^ по варіаційної маржі ^ (більшість ф'ючерсних бірж вимагає, щоб розрахунки за денними прибутками і збитків проводилися в грошовій формі щоденно) протягом цього періоду і відповідно все одно отримав би свою зафіксовану ціну продажу 104. Якби ціна, навпаки, піднялася до, скажемо, 112, то хеджер здійснив би поставку по 112, але йому довелося б заплатити 8 у вигляді збитків по варіаційної маржі, що в результаті дало б ту ж ціну продажу 104 (тобто 112-8 = 104).
У останньому випадку виробник повинен пам'ятати про вихідної мети своєї ф'...
