;ючерсної продажу, а саме, зафіксувати ціну продажу, оскільки перевищення розрахункової ціною його ф'ючерсної ціни продажу призвело до упущеної можливості. Отже, здійснюючи продаж через ф'ючерс, виробник погоджується на те, що він не отримає вигоди від підйому ціни вище цього рівня.
Цей же шлях використовують керуючі фондами та інші інвестори для скорочення своїх зобов'язань з податків на приріст капіталу (якщо такі діють). Якщо інвестор має великий прибуток по пакету цінних паперів, при їх продажу йому, швидше все, доведеться платити податок. Однак, якщо цей інвестор відчуває, що ці цінні папери можуть впасти в ціні найближчим часом, він може продати ф'ючерс і викупити його для закриття п озіціі до терміну закінчення дії контракту - в цьому випадку він може залишити акції незайманими і повинен буде заплатити податок тільки на прибуток від ф'ючерсних угод.
Хедж споживача (або короткий хедж)
Якщо будь-кому необхідно придбати базовий актив, але необхідних для купівлі коштів зараз немає або споживачеві не потрібна поставка цього активу раніше, ніж через три місяці, основним приводом для занепокоєння покупця буде можливість підвищення ціни базового активу до того часу, коли він буде дійсно готовий до прийняття поставки.
Наприклад, споживач хоче придбати актив, поточна ціна продажу якого становить 100. Використовуючи той же розрахунок ф'ючерсної ціни на три місяці - 104, він міг би зафіксувати ціну покупки 104. Постачання і розрахунки проводяться в тому ж порядку, що і для хеджу виробника. Відповідно споживач заплатить фактичну розрахункову ціну на дату закінчення дії контракту, але при цьому отримає або сплатить різницю (тобто для фіксації ціни 104) у вигляді варіаційної маржі. Як наслідок, у цьому випадку споживач відмовляється від отримання прибутку у разі, якщо ціна впаде, а не підніметься протягом цього періоду.
Для ясності важливо зрозуміти, що довгий хедж припускає довгу позицію по базовому активу, а не довгу позицію по ф'ючерсу (яка виникає в разі короткого хеджа), а короткий хедж припускає довгу позицію по ф'ючерсу і (Відповідно технічно) коротку позицію по базовому активу. p> Хедж за тривалістю дії
Оскільки справедлива ф'ючерсна ціна розраховується на термін до закінчення його дії, витрати (відсотки і т. д.) розподіляються пропорційно для менших відрізків часу. Отже, якщо виробник або споживач має на меті поставку раніше дати закінчення дії біржового контракту, ці біржові продукти все одно можна використовувати.
Такого ж результату можна досягти, наприклад, за два місяці, коли ф'ючерсна позиція може бути закрита (тобто проданий довгий ф'ючерс або куплений короткий) і виробник або споживач сам організовує фізичну поставку активу (тобто поза біржової системи поставки). На практиці тільки приблизно 4% усіх ф'ючерсних контрактів завершуються реальним постачанням. Особливо це відноситься до товарів, оскільки виробники або споживачі майже напевно хочуть здійснити чи прийняти поставку в місці, розташованому недалеко від них замість того, щоб організовувати перевезення з схвалених біржею складів або терміналів.
Розподіл коштів за класами активів
Один з головних шляхів використання ф'ючерсів, особливо в управлінні фондами, - це можливість перемикати свої позиції з однієї країни на іншу, з одного ринку, сектора або цінного паперу на інші в дуже короткий термін. Якщо керуючий фондом хоче змінити свою позицію таким чином, він знає, що при виборі цінних паперів потрібен час на проведення досліджень і пошуки акцій за розумною ціною, які б відповідали його потребам. Також йому може знадобитися час, щоб організувати продаж тих цінних паперів, з позиції з яким він хоче вийти. Отже, він може продати ф'ючерс, що представляє акції, які він вирішив продати, і купити ф'ючерс, що відображає ринок, на якому він бажає зробити покупку.
Окремий клас активів
З кінця 80-х років серед професійних керуючих фондами намітилася тенденція ставитися до ф'ючерсах як до окремого класу активів. Деякі вважають це чисто спекулятивною діяльністю. Однак суть такого застосування ф'ючерсів полягає в тому, що грошові кошти, використовувані як маржі і для отримання відсотків, виступають в якості забезпечення при укладанні угод на ф'ючерси як замінники базових інструментів.
Реальні переваги полягають в тому, що в цьому випадку витрати на укладення угод нижче, ринки, як правило, більш ліквідні, ніж за відповідними базовим активам, це суто професійний ринок, а ефект фінансового важеля, пов'язаний з цими інструментами, дозволяє отримувати більш мінливу прибуток. І хоча останній момент вказує і на можливість більш швидких збитків справа в тому, що такого роду операції проводяться строго в рамках програм жорстких лімітів на обмеження збитків.
Арбітраж
Існує багато форм арбітражних операцій, що проводяться на ринках похідних. Одна з них наз...
