організації процесу продажів (і викупів) керуючий може залучати агентів з розміщення
• Зберігач активів фонду (у залежно від типу фонду і країни - депозитарій, піклувальник, кастодіан) зберігає і веде облік майна фонду, здійснюючи при цьому контрольні функції за законністю дій керуючої компанії по відношенню до майна фонду; є номінальним утримувачем активів фонду, здійснює операції з майном фонду за інструкцією керуючого.
• Реєстратор веде реєстр власників цінних паперів фонду; іноді функції реєстрації здійснює керуюча компанія;
• Аудитор перевіряє правильність ведення обліку та звітності компанією фонду,
Існує багато форм організації інвестиційних фондів закритого типу в залежності від юридичних систем і традицій фінансового сектора відповідної країни, але їх мета скрізь однакова. Два основних параметри, за якими відрізняються фонди, це: 1) їх юридична структура і 2) їх операційна структура. p> З точки зору юридичної структури фонди поділяються на корпоративні фонди, трастові фонди та контрактні фонди.
(1) КОРПОРАТИВНІ ФОНДИ
Найбільш поширений тип фондів - корпоративний фонду, який організовується за подобою акціонерного товариства. Він здійснює інвестиції від імені своїх акціонерів в акції та облігації інших підприємств; дохід, отриманий від таких інвестицій, розподіляється серед акціонерів фонду у вигляді дивідендів, а вартість їх пакетів акцій зростає (або падає) відповідно до змін у вартості інвестицій фонду. Власниками корпоративного фонду є акціонери, а керують ним від їх імені директора компанії. Управління інвестиційним портфелем фонду здійснює незалежна керуюча компанія.
(2) трастовий фонд
У основі діяльності трастового фонду лежить чіткий поділ між керуючою компанією фонду та піклувальником (trustee). Піклувальник відповідає за збереження активів фонду та за відповідність діяльності фонду заявленим цілям. Керуюча компанія, за договором з піклувальником, управляє інвестиційним портфелем фонду і, як правило, здійснює адміністративні процедури. Такий поділ функцій є додатковим засобом захисту для фонду та його інвесторів.
Фонди трастового типу найбільш поширені у Великобританії і країнах, в яких також існують традиції британського загального права, таких, як Австралія і колишні колонії Великобританії; ця форма використовується, хоча і рідко, в Сполучених Штатах Америки. p> (3) КОНТРАКТНІ ФОНДИ
За законах деяких країн не дозволяється створювати трасти для управління колективними активами; у цих країнах (в основному з системою романо-германського права або цивільного кодексу) була розроблена контрактна форма фонду.
При такій формі юридичним власником активів фонду є або керуючий, або інвестори колективно. За збереження активів найчастіше відповідає банк або інший кредитний інститут, дочірньою структурою (або підрозділом) якого є керуючий. Відділення функції управління фондом від функції зберігання активів реалізується створенням китайських стін і підкріплюється високою репутацією кредитних інститутів і жорстким контролем над ними з боку регулятора.
Самі інвестори - не акціонери, а учасники, які мають право користуватися перевагами приросту капіталу і дивідендами, але не мають права голосу. Єдине право, яким вони можуть скористатися, - це право на продаж своїх активів, тобто якщо їм не подобається, як ведеться управління фондом, вони можуть вийти з нього.
Цей тип фондів використовується в Німеччині та Франції. p> Слід також розрізняти фонди з точки зору операційних відмінностей. Існують фонди закритого і відкритого типу.
(1) ФОНДИ ЗАКРИТОГО ТИПУ
У такому фонді є фіксована кількість акцій, як в акціонерному товаристві, в юридичній формі якої він зазвичай і створюється. Тому коли акції фонду купуються-якою особою, відповідне їх кількість повинна бути продано іншим обличчям - і ця операція проводиться на фондовій біржі так само, як звичайна передача акцій. Створення і випуск додаткових акцій або викуп акцій для анулювання зазвичай вимагає згоди акціонерів.
(2) ФОНДИ ВІДКРИТОГО ТИПУ
Фонд відкритого типу має змінний капітал на відміну від фонду закритого типу з фіксованим капіталом. Акції можуть постійно створюватися і ліквідуватися в Залежно від того, кого більше - покупців або продавців. Таким способом фонд може розширюватися або зменшуватися з часом без необхідності організації серії зборів акціонерів для отримання дозволу на збільшення або зменшення капіталу. У фонді відкритого типу акції можна купити у фонді або пред'явити до викупу регулярно, найчастіше щодня.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. У чому відмінність між контрактними, трастовими та корпоративними фондами?
2. У чому відмінність фондів відкритого та закритого типу?
6.3 ВИЗНАЧЕННЯ ВАРТОСТІ АКЦІЙ (ПАЇВ) ІНВЕСТИЦІЙНИХ ФОНДІВ
Одним з найбільш важливих показників, що мають відношення до діяльності інвестиційних фонді...
