корпорацію, діючих і потенційних акціонерів. За допомогою покупки власних акцій корпорації міняють структуру свого капіталу. Акції можуть бути продані, якщо підприємству необхідні додаткові грошові кошти для вирішення поставлених перед ним завдань.
Для реалізації комплексної дивідендної політики необхідна правильна оцінка реального рівня дивідендів. Становище більшості російських акціонерних товариств не дозволяє їм витратити значну частину прибутку на дивіденди акціонерам, тому вони застосовують некоректні прийоми при розрахунку та виплаті дивідендів:
затримують виплату дивідендів, і інфляція знецінює їх більшу частину;
завищують отриманий прибуток;
виплачують дивіденди акціями, які не задіявши реальний прибуток.
Дивідендна політика повинна бути зрозуміла всім, тому будувати її необхідно виходячи з тієї посилки, що дивідендна політика є певна система передачі інформації. На російському ринку така інформація практично відсутня: дивіденди не містять належної інформації про політику, що проводиться підприємствами, а курси акцій - про очікування інвесторів.
Це, безумовно, позначається на інвестиційному процесі і стримує формування ефективного ринку цінних паперів - ринку, на якому цінні папери з одним і тим же рівнем ризику приносять однаковий дохід. При проведенні дивідендної політики акціонерні товариства повинні враховувати, що:
регулярно виплачуються дивіденди зменшують невизначеність інвесторів;
виплата дивідендів свідчить про хороший стан суспільства;
інвесторів цікавить стабільність величини дивідендних виплат, скоректованої з урахуванням інфляції;
підвищення дивідендів за певний період варто проводити тільки при наявності розрахунків, що свідчать про можливість підтримки їх розміру в майбутньому. Якщо такої впевненості немає, то доцільно заявити про виплату екстрадівідендов.
Раціональна дивідендна політика дозволяє максимізувати добробут акціонерів підприємства й одночасно забезпечити фінансування його діяльності.
. 2 Особливості дивідендної політики в Російській Федерації
Ще донедавна для російських підприємств було характерним відсутність дивідендної політики як такої. Нечисленні випадки виплат дивідендів власникам не грали особливої ??ролі через неважливості оголошених сум. Ситуація стала кардинально мінятися лише з 2001 р, коли багато великих корпорацій, зацікавлені в залученні капіталу з фінансових ринків, підвищенні своєї репутації та якості управління, у формуванні позитивного іміджу в очах закордонних інвесторів, стали регулярно виплачувати дивіденди. Приблизно в цей же час в статутах і корпоративних кодексах провідних вітчизняних підприємств з'явився пункт, що розкриває зміст їх дивідендної політики.
Зростання доходів, прагнення підвищити інвестиційну привабливість і капіталізацію бізнесу, а також перехід на світові стандарти управління багатьох російських корпорацій примушує менеджмент змінювати дивідендну політику і підвищувати виплати власникам акцій.
Однак, незважаючи на поступовий перехід до загальноприйнятої у світі практиці в цій області, дивідендна політика вітчизняних фірм має свою специфіку, обумовлену рядом факторів, найбільш суттєвими з яких є:
диспропорції у розвитку окремих галузей і структурі фондового ринку;
склад власників, обумовлений особливостями механізму приватизації підприємств, в результаті чого значна частка акцій належить державі, вузькому колу осіб або менеджменту;
інформаційна закритість і непрозорість багатьох підприємств;
недосконалість законодавчої бази.
Дамо коротку характеристику виділеним факторам.
Сучасний етап розвитку економіки в Російській Федерації характеризується значними галузевими диспропорціями. При цьому основний ріст припадає на нафтогазовий сектор, металургію і телекомунікації. Нерівномірний розвиток різних галузей впливає як на одержувані підприємствами доходи, так і на їх розподілі.
В останні роки російські компанії приділяють підвищену увагу питанням формування ефективної дивідендної політики. Зокрема, до таких прикладів можна віднести компанії нафтової галузі: ВАТ «Газпром», ВАТ «ЛУКОЙЛ», ВАТ «НК« Роснефть », ВАТ« Сургутнафтогаз », ВАТ« Татнефть »і багато інших. Важливість розгляду даного питання полягає в тому, що вибір раціональної дивідендної політики дозволяє не тільки максимізувати добробут акціонерів компанії, але і підвищувати її інвестиційну привабливість, тим самим забезпечуючи фінансування виробничої діяльності. [3, c.195]
