ик зменшення запасу ліквідності при визначенні розміру дивідендних виплат, особливо при його зростанні. Корпорації прагнуть використовувати один з трьох типів політики виплати дивідендів:
. Стабільний або безперервно зростаючий дивіденд на акцію.
. Низький регулярний дивіденд плюс додаткові виплати, які залежать від річного прибутку.
. Постійний коефіцієнт виплат.
Політика низького регулярного дивіденду плюс додаткові виплати є в даному ряду політикою компромісною. А оскільки прибутки і рух готівки підприємств непостійні, то видається, що ця політика повинна бути базовою. [1, c.175]
Стабільність подібної дивідендної політики є кращою характеристикою акціонерного товариства в плані його надійності та фінансової стійкості. Але на практиці вона часто не витримується, оскільки в окремі моменти спрацьовують ті чи інші докази на захист високих або низьких дивідендів:
1. Підприємства з високими дивідендними виплатами більше цінуються ринком, тому багато акціонерів вважають, що краще дивіденди сьогодні, ніж зростання курсової вартості акцій у майбутньому (свого роду синиця в руках ).
2. Виплата низьких дивідендів допомагає уникнути додаткових витрат на залучення нових інвестицій. Політика високих дивідендних виплат збільшує вартість обслуговування акціонерного капіталу.
. Низькі дивіденди зменшують податкові зобов'язання інвесторів, оскільки податки на приріст капіталу в розвинених країнах, як правило, набагато менше, ніж податки на дивіденди. Мінімізація дивідендів означає мінімізацію податкових зобов'язань і зростання ринкової вартості підприємства
Як вже зазначалося вище, не може бути єдиної для підприємств теоретичної моделі, що підтримує конкретну дивідендну політику. У певні моменти перевага віддається політиці високих дивідендів, в інші низьких. Підприємства, як правило, прагнуть платити високі дивіденди, хоча ймовірно, що переважніше політика стабільних дивідендів.
При вирішенні питання про розподіл прибутку між дивідендними виплатами і реінвестуванням дуже важливе проведення обґрунтованої дивідендної політики не тільки на рівні підприємства, але і в аспекті руху ринкових курсів акцій на фондових біржах. Це пов'язано з тим, що зміна курсів акцій служить для інвестора основною інформацією про роботу конкретного емітента.
При наявності у суспільства достатньої кількості об'єктів для інвестування, що забезпечують високу норму прибутковості, привабливість грошових дивідендів буде прагнути до нуля: чим більшу прибутковість можуть принести інвестиції, тим більше інвестори будуть схилятися до отримання прибутку не за рахунок дивідендів , а за рахунок зростання курсової вартості акцій.
Інакше кажучи, чим більше передбачувана прибутковість інвестицій АТ по відношенню до необхідної ринкової нормі прибутковості по акціях, тим менше нараховується дивіденд. Звичайно, необхідно враховувати, що курс акцій підвищується не тільки в результаті інвестування, але і при збільшенні коштів, що спрямовуються на виплату дивідендів акціонерам.
У кожному разі, дивідендна політика акціонерного товариства - це активний спосіб впливу на курсову вартість акцій. Тому модель дивідендної політики необхідно будувати з прив'язкою до курсу акцій, вартості підприємств.
При зростанні ринкових цін на акції може настати момент, коли в силу їх високої ціни попит на акції починає падати, а значить, падає їх ціна, знижується вартість підприємства.
Як правило, для підтримки курсової вартості акціонерні товариства в цьому випадку вдаються до дроблення акцій: число акцій в обігу збільшується, а прибуток і дивіденди на акції, а також ціна на акцію знижуються.
Попит в силу більшої доступності акцій для інвесторів зростає. Важливо в цьому процесі правильно визначити розміри дроблення. Доходи на загальне число акцій після дроблення не повинні зменшити доходи акціонерів до дроблення акцій, а більш бажано, щоб відбулося деяке збільшення доходів акціонерів. Дроблення акцій застосовується з метою підтримки ціни акцій.
Застосовується на практиці і така форма підтримки ліквідності і ринкової ціни акцій, як збільшення номінальної вартості акцій.
Альтернативою виплаті дивідендів є власні акції в портфелі - звичайні акції, що купуються самим емітентом. При покупці корпорацією частини своїх акцій число акцій в обігу зменшується, ринкова ціна акцій підвищується, оскільки дивіденди на перебувають на балансі товариства акції не виплачуються. При покупці власних акцій необхідно правильно визначити обсяг їх купівлі з тим, щоб нова ринкова ціна акцій залишилася б оптимальною, тобто влаштовує...
