ринку.
Фінансовий кризи серпня 1998 став свого роду кордоном для розвитку російського валютного ринку. Є підстави говорити про два періоди в історії валютного ринку - до і після фінансової кризи.
До фінансової кризи розвиток валютного ринку йшло багато в чому стихійним шляхом. ЦБ РФ проводив в цілому м'яку, коригуючу політику, приділяючи основну увагу організації, розвитку інфраструктури та лібералізації ринку. Така політика сприяла значному зростанню обсягу операцій на валютному ринку, розширенню спектра інструментів валютного ринку, високої активності КБ, ускладнення інфраструктури валютного ринку, залученню до валютні операції широкого кола КБ, перетворенню валютного ринку в ключовий сегмент російського фінансового ринку. Разом з тим слабкістю такої політики був недостатній контроль і нагляд з боку БР за операціями КБ на валютному ринку.
Після фінансової кризи переглянути свою валютну політику на ринку БР змусила вкрай важка ситуація, яка склалася після серпневого фінансової кризи. Обсяги операцій на ММВБ впали до 30 млн. Доларів на день. На міжбанківському ринку операції з валютою не проводилися: банки не довіряли один одному. Коливання курсу від однієї торговельної сесії до іншої становили від 9 до 18 руб., Що пояснюється різким скороченням пропозиції валюти на ринку. Експортери та імпортери втрачали орієнтацію у своїй зовнішньоекономічній діяльності. Експортери відмовлялися переводити валютну виручку через ненадійність російських банків. Банки ж не бажали продавати валюту, побоюючись подальшого падіння курсу рубля.
Критична ситуація на ринку зажадала від ЦБ жорстких і неординарних дій. Насамперед БР відступив від політики лібералізації, прийнявши цілу низку заходів щодо посилення контролю за операціями на ринку.
По-перше, БР пішов на девальвацію рубля, відмовившись від валютного коридору. Після триразового зниження курсу рубля змінилося співвідношення між поточним курсом рубля на валютному ринку і реальним - паритетом купівельної спроможності. Поточний курс рубля на валютному ринку знизився більшою мірою, ніж знизилася його купівельна спроможність на внутрішньому ринку. Завдяки девальвації змінилися умови торгівлі - співвідношення експортних та імпортних цін. Зовнішньоторговельні операції стали більш вигідні для імпортерів.
По-друге, протягом вересня 1998 - червня 1999 БР ввів більше десятка обмежень на операції, пов'язані з валютними операціями КБ. Так, 16 вересня 1998 введена вимога обов'язкового продажу 50% -ної експортної валютної виручки тільки на міжбанківських валютних біржах. До цього експортери могли продавати встановлену частину валютної виручки як на міжбанківському ринку, так і на біржовому. Мета введеного вимоги полягала в тому, щоб посилити контроль за продажем експортної валютної виручки в силу того, що на біржовому ринку є можливість проконтролювати факт продажу встановленої експортної виручки.
Дії БР після фінансової кризи серпня 1998 оцінюються по-різному його учасниками. Проте не можна не визнати, що в цей період були вирішені першочергові завдання, пов'язані з відновленням валютного ринку:
забезпечено відносна рівновага попиту та пропозиції на валютному ринку й усунена загроза неконтрольованих змін курсу рубля. За дев'ять місяців 1999 р курс долара на валютному ринку підвищився на 25% при інфляції в 32,4%;
створені умови для підтримки рівня валютних резервів і мобілізації валютних коштів для обслуговування зовнішнього боргу.
посилена роль валютного ринку в обслуговуванні зовнішньоторговельних зв'язків. В даний час близько 60% операцій на біржовому ринку безпосередньо пов'язані з обслуговуванням операцій з експорту та імпорту
обмежені спекулятивні можливості КБ;
посилено контроль за втечею капіталу з країни.
Нинішня ситуація на валютному ринку потребує лібералізації валютного законодавства. З 2007 року почне діяти новий закон про валютний контроль. Новий законопроект схвалив в листопаді 2003 Рада Федерації. При необхідному більшості в 90 голосів за проголосували 103 сенатора. Закон має бути підписаний президентом Росії і набуде чинності через півроку після офіційного опублікування. Вважається, що документ носить ліберальний характер. У ньому, зокрема, максимально виключена можливість введення обмежень на валютному ринку з боку Центробанку або уряду. У ході розгляду законопроекту в Держдумі з нього були виключені майже всі поточні і частина капітальних операцій, за якими кабінет міністрів або Центробанк РФмогут вводити обмеження. Фактично у монетарної влади залишилося два - правда, дуже потужних - важеля впливу на транскордонні потоки капіталу. По-перше, в законі закріплено право Центробанку зажадати від інвесторів п...
