ння про самоліквідацію.
При несприятливому співвідношенні чистих активів і статутного капіталу зусилля необхідно докладати на збільшення рентабельності, погашення заборгованості засновників за внесками до статутного капіталу і т. п.
2.2 Оцінка запасу фінансової міцності підприємства за даними фінансової звітності
Фінансова стійкість фірми значною мірою залежить від того, наскільки оптимально поєднуються окремі види активів балансу, в тому числі, основний і оборотний капітал, і, отже, постійні та змінні витрати фірми. Інвестування коштів в основний капітал зумовлює зростання постійних і відносне скорочення змінних витрат.
Взаємозв'язок між обсягом виробництва, постійними і змінними витратами характеризується показником операційного левериджу (важеля), від рівня якого залежатиме не тільки прибуток фірми, але і її фінансова стійкість.
Леверидж у фінансовому менеджменті - є таким чинником, невелика зміна якого може призвести до більш суттєвого зміни результативних показників.
Усього є два основних типи левериджу:
а) операційний леверидж полягає в потенційній можливості впливати на операційну прибуток шляхом зміни структури витрат і по відношенню до змінних витрат;
б) фінансовий леверидж ілюструє використання фірмою позикових коштів з метою збільшення показника доходу на 1 акцію, що веде до зростання фінансової залежності підприємства, однак у багатьох випадках і до зростання фінансового ризику.
Ефект операційного левериджу обчислюється відношенням темпів приросту прибутку від реалізації продукції (? П%) до темпів приросту виручки в порівнянних цінах (? В%), або до темпів приросту фізичного обсягу продажів (? VРП%):
(17)
Даний коефіцієнт показує еластичність прибутку до виручки, іншими словами на скільки відсотків зміниться прибуток при зміні фізичного обсягу реалізації на 1%.
(18)
де П - прибуток від реалізації продукції;
МП - маржа покриття (валова маржа, сума покриття);
ЗФП - запас фінансової міцності фірми, який визначається як відношення різниці між фактичним і беззбитковим обсягами продажів до фактичного обсягу продажів.
Ефект операційного левериджу показує ступінь чутливості прибутку до зміни обсягу виробництва. При його високому значенні навіть незначний спад або збільшення виробництва продукції призводить до істотної зміни прибутку. Більш високий рівень виробничого левериджу зазвичай мають підприємства з більш високим рівнем технічної оснащеності виробництва. При підвищенні рівня технічної оснащеності відбувається збільшення частки постійних витрат і рівня виробничого левериджу. З ростом останнього збільшується ступінь ризику недоотримання виручки, необхідної для відшкодування постійних витрат.
Найбільше значення коефіцієнта виробничого левериджу має те підприємство, у якого вище відношення постійних витрат до змінних.
У підприємства, у якого більше частка постійних витрат, вище беззбитковий обсяг продажів і менше зона безпеки (запас фінансової міцності).
Визначають запас фінансової міцності за формулою:
(19)
Беззбитковий обсяг продажів (порогове значення виручки), при якому фінансовий результат дорівнює нулю, визначається таким чином:
(20)
Необхідно постійно стежити за запасом фінансової міцності, з'ясовувати, наскільки близький або далекий поріг рентабельності, нижче якого не повинна опускатися виручка підприємства. Це дуже важливий показник для оцінки фінансової стійкості підприємства та фінансових ризиків.
За рівнем можливих фінансових втрат, на думку Савицької Г.В., операційний ризик можна розбити на наступні зони:
а) безризикова зона, коли можливі фінансові втрати не прогнозуються;
б) зона мінімального ризику, коли можливі фінансові втрати не перевищують розміру чистого прибутку;
в) зона допустимого (підвищеного) ризику, коли можливі фінансові втрати не перевищують розміру розрахункової суми прибутку;
г) зона критичного ризику, коли можливі фінансові втрати перевищують суму розрахункового прибутку, але не перевищують розміру очікуваних доходів, тобто тут існує небезпека втратити не тільки прибуток, але і весь дохід;
д) зона катастрофічного ризику, коли можливі фінансові втрати можуть перевершити розмір очікуваного доходу і загрожують втратою істотної частини капіталу організації...
