є значні наслідки для прибутковості підприємств, що залежать від експорту або імпорту цих товарів. Як показує практика, підприємства-виробники сировини починають приділяти увагу хеджированию цінових ризиків тільки на стадії зниження цін. Споживачі сировини, навпаки, приділяють увагу хеджированию цінових ризиків на стадії різкого зростання цін. Враховуючи непередбачуваність і раптовість зміни фаз цінового циклу, момент розвороту може застати зненацька тих і інших і привести до істотних фінансових втрат [14].
Другий основною характеристикою світових цін на сировинні товари є волатильність. Волатильність - це статистичний показник, що характеризує короткострокові коливання цін. Кількісно волатильність вимірюється як стандартне відхилення часового ряду процентних змін ціни. Волатильність світових цін на сировину значно збільшилася за останні 30 років. Найбільш значним зростанням волатильності за останнє десятиліття характеризуються ціни на нафту. На рис. 1.6 - 1.11 представлена ??динаміка цін на золото, алюміній, мідь, платину, нафту, нікель за період з жовтня 2007 по квітень 2011 року.
Рис. 1.6 - Динаміка цін золота на Нью-Йоркській товарній біржі (COMEX)
Синій колір на графіку показує початок і кінець акредитуючої періоду динаміки цін. Так, на початку золото коштувало 750,36 доларів за унцію, в квітні 2011 року золото виросло в ціні до 1450,37 доларів за унцію. Зростання золота за 3,5 року склав 48%.
Рис. 1.7 - Динаміка цін алюмінію на Лондонській біржі металів (LME)
Рис. 1.8 - Динаміка цін міді на Лондонській біржі металів (LME)
Рис. 1.9 - Динаміка цін платини на Нью-Йоркській комерційної біржі (NYMEX)
Рис. 1.10 - Динаміка цін нафти марки Brent
На рис. 1.7 - 1.10 спостерігається як ціни на сировинні товари відреагували на світову фінансову кризу 2008 року. Падіння цін з липня 2008 року по січень 2009 склало приблизно 60-80%.
В умовах високої залежності держави і підприємств від експорту мінерально-сировинних ресурсів і високої волатильності цін на сировинні товари, проблемним стає прийняття інвестиційних рішень.
Зросла волатильність значно ускладнює і знецінює довгострокове прогнозування цін на сировинні товари. Довгострокові цінові тренди є малозначущими в порівнянні з короткостроковою волатильністю, значно посилилася останнім часом. Короткострокові руху цін на сировинні товари стають останнім часом мало передбачуваними [14].
На рис. 1.11 наведена динаміка цін нікелю.
Рис. 1.11 - Динаміка цін нікелю на Лондонській біржі металів (LME)
Червоними точками на тренді падіння і зростання позначені два періоди, коли ціни на нікель падали і росли. Один часовий проміжок дорівнює трьом місяцем. На тренді падіння був узятий період, доводився на світову фінансову кризу. Так, на 20.08.2008г. нікель коштував 21030,55 доларів за тонну, до 20.11.2008г. його ціна склала 10519,61 долар за тонну. За цей період ціна знизилася приблизно на 50%. При цьому підприємства, не приділяє уваги зниженню цінових ризиків зазнали збитків.
Якщо розглядати тренд зростання, то в період з 01.01.2010р. по 01.04.2010р. ціна на нікель виросла на 24% з ціни 19444,93 до 25551,74 доларів за тонну, збільшивши прибуток продавцям сировини. За рахунок того, що підприємства-покупці не подбали про можливе зростання цін на сировинні продукти, вони зазнали збитків.
Існує необхідність оцінки цінового ризику, як для підприємств виробників, так і для підприємств споживачів. Оскільки зниження цінового ризику в діяльності компаній веде до збільшення доходів.
З економічної точки зору, короткострокові коливання цін абсолютно домінують над довгостроковими трендами. Так як довгострокові темпи зростання цін на сировинні товари є нестабільними, знання тільки довгострокових трендів зміни цін не достатньо для практичного застосування [14].
В умовах неефективності цінового прогнозування особливого значення набуває практика прогнозування цінових ризиків. Вона особливо важлива для російських компаній, який одержує основний дохід від експорту сировини, що добувається.
Іноземні компанії розробили великий арсенал методів управління ціновими ризиками, а в державах з розвиненою економікою створена спеціальна інфраструктура як біржового, так і позабіржового управління ними. Російські компанії володіють меншим досвідом управління ціновими ризиками, у них відсутні багато інструменти, доступні іноземним конкурентам, a в російській економіці немає інфраструктури хеджування ризиків, хоча з часом вона буде неодмінно створена. П...
