S 1 буде поступово зрушуватися вправо. Поки існує негативне сальдо платіжного балансу, крива BP також буде зрушуватися вправо більш швидкими темпами, ніж зсув кривої IS (оскільки в рівняння кривої BP не входить функція споживання). Зрушення кривої IS носитиме доганяючий характер: IS зсувається в положення IS 1, BP - в положення BP 1, далі IS 1 зрушиться до IS 2, поки криві не займуть положення перетину в точці С, де сальдо платіжного балансу буде дорівнює нулю. Точка C буде характеризуватися одночасним досягненням внутрішньої і зовнішньої рівноваги.
Таким чином, стимулююча фіскальна політика в умовах плаваючого валютного курсу та низької мобільності капіталу досить результативна. Вона викликає значне зростання обсягу національного виробництва при зростанні процентної ставки, яка залучає іноземний капітал.
Стимулююча грошово-кредитна політика при режимі плаваючого курсу принципово інша. Зросле пропозиція грошей (? М) призводить до збільшення сукупного попиту, і крива LM зсувається вправо до LM 1 (малюнок 2.7).
Малюнок 2.7. Політика дешевих грошей в умовах плаваючого валютного курсу та низької мобільності капіталу в моделі IS-LM-BP
Як наслідок, зросте рівень ВВП до Y 1 (Y?), а процентна ставка знизиться до i 1. Це призводить до відтоку капіталу за кордон, і за рахунком капіталу виникає від'ємне сальдо (КА?). але, як і в раніше розглянутих випадках, у зв'язку із зростанням ВВП (сукупних доходів) збільшуються витрати на імпорт (M?), виникає дефіцит торгового балансу (NX?). У результаті загальний платіжний баланс зводиться зі значним дефіцитом.
При плаваючому обмінному курсі для усунення дефіциту курс національної валюти повинен автоматично знизитися (RER?). Оскільки центральний банк в даних умовах не втручається у функціонування валютного ринку і дозволяє обмінним курсом вільно коливатися, що відбувається знецінення валюти стимулюватиме зростання чистого експорту (NX?) І, отже, подальше збільшення сукупного попиту і національного продукту (Y?). тому на графіку лінія IS зрушиться вправо.
Таким чином, криві ВР і IS зсуваються до тих пір, поки всі три графіка не перетнуться в одній точці С. при плаваючому валютному курсі грошово-кредитна політика стає ефективною з точки зору впливу на ВВП, а наявність міжнародної мобільності капіталу сприяє підвищенню її ефективності. Крім того, грошово-кредитна політика також заохочує і зовнішній попит, а отже і експорт в результаті зниження вартості національної валюти.
Знецінення валюти посилюється через снизившихся процентних ставок, відтоку капіталу і збільшення дефіциту платіжного балансу, що створює ще більш сприятливі умови для зростання чистого експорту і сукупного доходу. Наслідки зовнішньоторговельної політики при плаваючому валютному курсі змінюються. Вплив держави на обсяги зовнішньої торгівлі змінює величину сукупного попиту (відбувається зсув кривої IS в положення IS 1 (малюнок 2.8).
Малюнок 2.8. Протекціоністська політика підвищення митних зборів на імпорт в умовах плаваючого валютного курсу та низької мобільності капіталу в моделі IS-LM-BP
Оскільки наслідком підвищення митних зборів є зростання чистого експорту (NX?), це призводить до зміни структури платіжного балансу (так як NX + KA=0; і якщо NX ?, то KA?). Крива ВР зміститься вправо в положення ВР 1, нова точка внутрішньої рівноваги В виявиться зліва від кривої ВР 1.
Через зростання процентної ставки (i?), виникає приплив капіталу в країну (KA?). У результаті платіжний баланс зводиться з позитивним сальдо, що стимулює курс національної валюти до підвищення (RER?). Обмінний курс росте до тих пір, поки не урівноважиться платіжний баланс (NX + KA=0). Це пов'язано з тим, що зростання обмінного курсу викличе зворотний процес скорочення чистого експорту через падіння експорту (X?) І зростання імпорту (M?). Зрештою, зменшення чистого експорту зрушить криві IS 1 і ВВ 1 вліво до їх первісного положення. У точці А припиниться підвищення обмінного курсу, економіка досягне одночасного внутрішньої і зовнішньої рівноваги. Обсяг національного виробництва при цьому не зміниться.
Таким чином, в умовах вільно плаваючого валютного курсу зовнішньоторговельна політика не впливає на зміну національного продукту. При високій мобільності капіталу дію інструментів макроекономічної політики призводить до результатів, помітно відрізняється від розглянутих раніше. Наприклад, в економіці з високою мобільністю капіталу плаваючий валютний курс починає працювати проти проведеної державою податково-бюджетної політики, послаблюючи її ефективність. Стимулююча податково-бюджетна політика (зростання державних закупівель товарів і послуг), збільшуючи сукупний попит і рівень національного проду...
