алузевих міністерств і Росмайна як з питань дивідендних виплат, так і з питань перерахування їх до бюджету.
Сформувати успішну дивідендну політику без поглибленого вивчення факторів, що впливають на неї, можна тільки в тому випадку, якщо компанія буде дотримуватися сприятливих тенденцій у цій сфері, що складаються протягом тривалого періоду в тій чи іншій країні.
На жаль, в Росії дослідженню дивідендної політики поки приділяється недостатньо уваги. Пов'язано це з відносно невеликим терміном діяльності вітчизняних акціонерних товариств. Однак у кожному разі підставою для вироблення російськими компаніями своєї власної дивідендної політики є облік, контроль і по можливості регулювання факторів, що сприяють успішному розвитку та інвестиційної привабливості підприємства.
Дослідження багатьох російських вчених-економістів звертають увагу на важливість формування та оптимізації дивідендної політики в процесі інвестиційної та фінансової діяльності російських акціонерних товариств.
Консервативна дивідендна політика є оптимальною для російських акціонерних товариств і рекомендується 70% підприємств у промисловості; помірної дивідендної політики слід дотримуватися 29% акціонерних товариств, і лише менше 1% можуть використовувати агресивну дивідендну політику. [14]
Виплата дивідендів за залишковим принципом виступає оптимальним підтипом дивідендної політики, яку в своїй практиці можуть використовувати 56% російських акціонерних товариств у промисловості; виплата фіксованих дивідендів менш затребувана і може підтримуватися 14% акціонерних товариств; застосування виплат фіксованих дивідендів плюс екстра дивідендів у певні періоди часу можливо в 29% акціонерних товариств. Незатребуваною є виплата постійних дивідендів по відношенню до прибутку, яка доступна менше 1% акціонерних товариств та виплата постійно зростаючих сум дивідендів, яку російські акціонерні товариства поки дозволити собі не можуть.
Оптимальною величиною дивідендних виплат до чистого прибутку є діапазон 0% - 10%, яку собі можуть дозволити 56% російських акціонерних товариств у промисловості; 10% - 20% чистого прибутку на дивідендні виплати слід розподіляти 14% акціонерних товариств; виплачувати дивіденди в розмірі 20% - 50% від чистого прибутку рекомендовано 29% акціонерних товариств. Нарешті, 50% - 100% чистого прибутку можуть направляти менше 1% акціонерних товариств у промисловості. [14]
Оптимальною формою дивідендних виплат для переважної більшості (85%) російських акціонерних товариств у промисловості є грошові виплати, проте в деяких випадках (15%) не виключені виплати дивідендів акціями.
На підвищення значимості розміру виплачуваних дивідендів впливають антикризові заходи в області оподаткування на ринку цінних паперів, зокрема, такі як розширення застосування нульової ставки на дивіденди, виплачувані російськими компаніями.
Безумовно, в кризовій ситуації більшість компаній обмежують виплату дивідендів, але для російських компаній, зважаючи порівняльного невеликого коефіцієнта дивідендних виплат (7-20%) в порівнянні з традиційними на західних ринках 30-60%, зберігається можливість за рахунок продуманої дивідендної політики підвищити свою інвестиційну привабливість. [14]
У Росії поки не приділяється достатньої уваги питанням розподілу прибутку. Збереження тенденції зростання російських промислових підприємств може бути забезпечене тільки за рахунок інтенсивного залучення фінансових ресурсів.
В даний час більшість російських компаній не залучають кошти шляхом випуску акцій. Це пояснюється рядом причин, найбільш істотною з яких є загроза втрати контролю над підприємством. Традиційними джерелами фінансування підприємств залишаються банківські кредити. Однак потенціал використання позикового капіталу у вигляді банківських кредитів або облігаційних позик має свої межі, як правові, так і економічні. Використання у великих розмірах позикових коштів підприємствами збільшує ризик банкрутства, що знаходить відображення в збільшенні вартості залучених грошових ресурсів. Крім того, компанії змушені приймати на себе фіксовані витрати, пов'язані з використанням позикового капіталу. Російські банки поки не володіють достатнім фінансовим потенціалом, що дозволяє задовольнити високу потребу підприємств у грошових коштах.
Не сприяє залученню капіталу за рахунок випуску акцій і стан російського фінансового ринку. Вітчизняний ринок акцій володіє однією важливою характеристикою - низькою ліквідністю. Регулярні угоди здійснюються тільки з акціями обмеженої кількості емітентів, як правило, підприємств видобувних галузей, зв'язку та енергетики. Низька ліквідність акцій багатьох емітентів часто обумовлена ??високим ступенем концентрації звичайних...
