позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною. [18. С. 208-209].
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Позиковий капітал визначається як сукупність довгострокових зобов'язань підприємства перед третіми особами (їх називають Лендера); в основному він представлений довгостроковими банківськими кредитами, і облігаційними позиками. Збільшення частки позикового капіталу в структурі джерел фінансування підприємства супроводжується збільшенням фінансового ризику, зниженням відносної величини резервного капіталу, а також, починаючи з певного значення, зростанням середньозваженої вартості капіталу підприємства. Однак, залучення позикового капіталу в розумних межах вигідно, оскільки витрати на його обслуговування (тобто відсотки) списуються на собівартість, тим самим зменшуючи оподатковуваний прибуток.
У складі позикового капіталу розрізняють короткострокові і довгострокові позикові кошти, кредиторську заборгованість (залучений капітал).
Позиковий капітал характеризується рядом відмінностей від власного капіталу: так, він належить поверненню на певних умовах, які обумовлюються на момент його залучення. Крім того, позиковий капітал повинен регулярно оплачуватися шляхом виплати відсотків Лендера, незалежно від наявності або відсутності у підприємства прибутку. Також слід зазначити, що кредитори мають переважні права перед власниками підприємства при задоволенні вимог в разі його банкрутства.
Довгострокові позикові кошти - це кредити і позики, отримані організацією на період більше року, термін погашення, яких настає не раніше ніж через рік. До них відносяться заборгованість по податковому кредиту; заборгованість за емітованими облігаціями; заборгованість за фінансовою допомогою, наданою на поворотній основі і т.п. Кредити та позики, що залучаються на довгостроковій основі, спрямовуються на фінансування придбання майна тривалого використання.
Структура позикового капіталу розкрита на малюнку 1.2.
Рис. 1.2 Форми фінансових зобов'язань підприємства
Довгострокові позикові кошти - це кредити і позики, отримані організацією на період більше року, термін погашення, яких настає не раніше ніж через рік. До них відносяться заборгованість по податковому кредиту; заборгованість за емітованими облігаціями; заборгованість за фінансовою допомогою, наданою на поворотній основі і т.п. Кредити та позики, що залучаються на довгостроковій основі, спрямовуються на фінансування придбання майна тривалого використання.
Короткострокові позикові кошти - зобов'язання, строк погашення яких не перевищує року. Серед цих засобів слід виділити поточну кредиторську заборгованість, яка виникає в результаті комерційних та інших поточних розрахункових операцій. До неї належать: заборгованість персоналу з оплати праці; заборгованість бюджету і позабюджетним фондам по обов'язкових платежах; аванси отримані; попередня оплата замовлень і продукції; заборгованість постачальникам та інші види заборгованості. Короткострокові кредити і позики і кредиторська заборгованість є джерелами формування оборотних активів.
Залучення позикових коштів - досить поширена практика. З одного боку, це фактор успішного функціонування підприємства, що сприяє швидкому подоланню дефіциту фінансових ресурсів, що свідчить про довіру кредиторів і забезпечує підвищення рентабельності власних коштів.
З іншого боку, підприємство обмінюється фінансовими зобов'язаннями (особливо якщо рівень відсотків за кредит високий). Залучення позикових коштів широко практикується при агресивній політиці фінансування. Величина і ефективність використання позикових коштів - одна з головних оціночних характеристик ефективності управлінських рішень. В цілому, господарюючі суб'єкти, які використовують кредит, знаходяться в більш виграшному положенні, ніж підприємства, що спираються тільки на власний капітал. Незважаючи на платність кредиту, використання останнього забезпечує підвищення рентабельності підприємства.
Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями:
. Досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави а...
