їх надання.
Більшу частину державних запозичень займають внутрішні, і внутрішній ринок капіталу є основним джерелом фінансування дефіциту федерального бюджету, але Росія все ще потребує в зовнішніх позиках, до зниження вартості яких існують певні передумови, як то низький рівень державного боргу , показники боргової стійкості, введення бюджетного правила, що може призвести до поліпшення кредитного рейтингу Російської Федерації.
Пріоритети боргової політики Російської Федерації
Враховуючи фактори, в умовах яких функціонує російська економіка, виділяються наступні пріоритети у галузі державних запозичень:
) підтримання помірної боргового навантаження як найважливішого конкурентної переваги Росії;
) перетворення національного ринку капіталу в стабільне джерело задоволення потреб бюджету;
) підтримання високого рівня кредитних рейтингів Росії та створення передумов для їх підвищення до категорії А raquo ;;
) мінімізація вартості запозичень;
) вдосконалення сформованої системи управління державним боргом Російської Федерації;
Для реалізації даних завдань на внутрішньому ринку капіталу в 2011 - 2012 роки був проведений ряд перетворень:
) забезпечений прямий доступ нерезидентів на російський ринок державних цінних паперів (прийнятий закон Про центральному депозитарії raquo ;, внесені поправки в закон Про ринок цінних паперів );
) забезпечений допуск ОФЗ до обігу на фондовій біржі;
) забезпечена можливість позабіржового звернення ОФЗ, що спростило доступ інвесторів на ринок і скоротило їх витрати;
) створення центрального депозитарію (06.11.2012 - НКО ЗАТ Національний розрахунковий депозитарій, що входить до групи Московська біржа ).
У результаті цих заходів відбулися наступні позитивні зміни:
) зросла ліквідність звертаються випусків (середньоденний оборот вторинних торгів ОФЗ виріс на 20%: з 12,5 до 15 млрд. рублів); ??
) середній обсяг випуску в обіг подвоївся (з 45 до 87 млрд. руб.);
) дюрація портфеля ОФЗ збільшилася на 5,6 %% (з 3,6 до 3,8 року);
) вперше в сучасній історії на ринку був розміщений випуск ОФЗ з терміном погашення 15 років.
Що стосується зовнішніх позик, відзначимо, що в 2012 році Росія розмістила 3 ??випуску облігаційних позик, було залучено 7 млрд. дол., а попит склав 24 млрд. дол. Невизначена ситуація в Європейському Союзі, а також макроекономічні проблеми деяких розвинених країн сприяють підвищенню попиту на фінансові інструменти країн ринків, що формуються, у тому числі Росії.
Росія здійснює боргову політику відповідно до її пріоритетними напрямками. У період за 2011 - 2013 роки був проведений ряд перетворень, який привів до позитивних змін на внутрішньому ринку капіталу. Що стосується зовнішнього, слід зазначити, що фінансові інструменти країн ринків, що формуються, в число яких входить і Росія, користуються підвищеним попитом, що також можна вважати позитивним фактором.
Динаміка державного боргу Російської Федерації в період з 2000 по 2014 роки та його поточний стан
Розглянемо динаміку обсягу державного боргу Російської Федерації в Додатку 6 і 7. Зауважимо, що внутрішній борг Російської Федерації має стійку тенденцію до зростання, у той час як зовнішній борг за аналізований період скоротився і має приблизно постійну величину. До того ж зовнішній борг становить набагато меншу частину в порівнянні з внутрішнім (частка внутрішнього державного боргу становить близько 75%, зовнішнього - близько 25% всього державного боргу).
Розглянемо динаміку зростання внутрішнього та зовнішнього державного боргу в період 2000-2014 років за допомогою Додатки 8.
Зауважимо, що темп зростання внутрішнього боргу нестабільний, але має загальну тенденцію до підвищення. Темп ж зміни зовнішнього боргу довгий час залишався негативним, що говорить про зниження його обсягу. Різке падіння рівня зовнішнього боргу відбулося в 2005 році. У перший раз після тривалого періоду рівень зовнішнього боргу підвищився тільки в 2011 році. Звернемо увагу на те, що криза 2008 року не привів до збільшення зростання зовнішніх запозичень. Однак, в 2012 - 2013 роках спостерігається різкий стрибок - внутрішній борг різко збільшується на 42% (2012), а зовнішній - на 42% (2013).
Структура державного боргу теж змінювалася. У період з 2005 по 2014 роки кардинально змінився зовнішній борг. Якщо на початку розглянутого періоду запозичення у вигляді кредиту становили 62, 49% всього боргу, то в кінці зниз...
