илися до 6,63%, облігаційні позики зросли з 37,16% до 72,94%, а надані державні гарантії - з 0,35 % до 20,46%, що свідчить про розвиток використання державних гарантій як фінансового інструменту на російському ринку та переорієнтації з кредитних запозичень у бік облігаційних.
У структурі внутрішньої позики зміни також значні. Надані державні гарантії на початку розглянутого періоду (2005) займали лише 2,78% всіх внутрішніх запозичень, а в кінці (2014) стали рівні 22,54%. Облігаційні позики відповідно знизилися з 97,22% до 77,46%.
За розглядається десятиліття (2005-2014) облігаційні позики стали більш популярними завдяки деяким своїм перевагам, таким як більш довгий термін запозичення, відсутність суворої цільової спрямованості витрачання залучених коштів, залучення широкого кола інвесторів і зниження залежності від одного кредитора, дешевші умови залучення, можливість маневрувати при визначенні характеристик позики - обсягу, строку, величини процентної ставки, умов випуску, обігу, погашення, і так далі.
Що стосується державних гарантій, як уже зазначалося, в останні роки Росія стала активно їх використовувати з метою досягти багатьох значущих економіко-соціальних завдань, таких як модернізація економіки, реалізація великих інвестиційних проектів, підтримка експорту високотехнологічної вітчизняної продукції.
Динаміка зміни структури внутрішнього і зовнішнього боргу представлена ??в Додатку 9 і 10.
На сьогоднішній день (2014) державний борг становить: внутрішній - 5722240000000. рублів, а зовнішній - 55800000000. дол. Структура внутрішнього і зовнішнього боргу наочно представлена ??в Додатку 11 і 12. Внутрішній борг включає ОФЗ (облігації федеральної позики), ДСО (державні ощадні облігації), ОВНС (облігації внутрішніх облігаційних позик), ОГРВЗ (облігації державної внутрішньої позики 1991 року), зовнішній - заборгованість перед офіційними кредиторами - членами Паризького клубу, заборгованість перед офіційними кредиторами - нечленами Паризького клубу, заборгованість перед офіційними кредиторами - колишніми членами РЕВ (Рада економічної взаємодопомоги), комерційна заборгованість колишнього СРСР, заборгованість перед міжнародними фінансовими організаціями, заборгованість за зовнішніми облігаційними позиками, заборгованість за облігаціями внутрішньої державної валютної позики, державні гарантії в іноземній валюті.
Підводячи підсумки, відзначимо, що державний дог Російської Федерації зростає. За останнє десятилітті внутрішній державний борг збільшився більш, ніж у 7 разів, а зовнішній - зменшився більш, ніж в 2 рази. Структура боргу змінюється на користь збільшення часток облігаційних позик та наданих гарантій, облігаційних позик - через деякі їх переваг перед кредитами, а гарантій - через використання їх як інструменту для вирішення важливих економіко-соціальних завдань.
Кредитний рейтинг Російської Федерації і боргове навантаження
Кредитний рейтинг Російської Федерації склав BBB з негативним прогнозом від Fitch (21.03.2014), Baa1 зі стабільним прогнозом від Moody s (05.08.2011) і BBB з негативним прогнозомот Standard amp; Poor s (24.05.2014 ). Зауважимо, що кредитний рейтинг був змінений в цьому році (у березні поточного року по Fitch і травні по Standard amp; Poor s), що пов'язано з політичною сферою, а саме проблемою дестабілізації ситуації на Україні та участі у вирішенні даної проблеми Російської Федерації.
Боргове навантаження становить 13,7% ВВП в поточному 2014 при пороговому значенні 25%. Дані по динаміці показника боргового навантаження були представлені в Додатку 3. Зауважимо, що даний показник не долав порогового значення за аналізований період.
Стан російського державного боргу наступне: рівень боргового навантаження і показники боргової стійкості досить низькі, що робить Росію привабливою в якості позичальника. Фактори, в умовах яких функціонує вітчизняна економіка і заходи, що проводяться з метою здійснення пріоритетних завдань, також складають передумови до поліпшення кредитного рейтингу до категорії А .
Більшу частину державного боргу становить внутрішній, що знижує залежність країни від іноземних держав і мінімізує валютні ризики, а також відтік капіталу за кордон.
По більшій мірі Росія використовує облігаційні позики, більш для неї вигідні, і збільшує обсяг надання державних гарантій, що дозволяє вирішувати багато економіко - соціальні завдання.
В цілому, стан російського державного боргу можна вважати задовільним, а заходи, що проводяться для реалізації боргової політики, успішними. Але існують і негативні сторони, як то низька дюрація вітчизняних цінних паперів і висока вартість обслуговування державних запозичень, що буде розглянуто в наступно...
