До показників оцінки ефективності інвестиційних проектіввідносяться:
чистий дисконтований дохід (ЧДД);
індекс прибутковості (ІД);
внутрішня норма прибутковості (ВНД);
термін окупності (Струм);
коефіцієнт ефективності (Кеф).
Чиста поточна вартість визначається різницею між дисконтованими грошовими доходами за весь розрахунковий період та інвестиціями. При цьому розглядаються два випадки:
а) інвестиції разові, т. е здійснюється протягом одного року, тоді
, (10)
Де Т - період розрахунку, роки;
Рt - грошові доходи, що досягаються за t-й рік, руб.;
К - величина інвестицій, руб.;
б) інвестиції вкладаються протягом m років, тоді
Де I - середній рівень інфляції за рік;
Кj - інвестиції за j-й рік.
Якщо ЧДД gt; 0, то проект варто прийняти;
ЧДД lt; 0, то проект варто відкинути;
ЧДД=0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Індекс прибутковості визначається відношенням дисконтованих грошових доходів за весь розрахунковий період до величини інвестиції:
Якщо ІД gt; l, то проект варто прийняти;
ВД lt; l, то проект варто відкинути;
ІД=l, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Під внутрішньою нормою прибутковості розуміється та норма дисконту (Евн), при якій чистий дисконтований дохід дорівнює нулю:
ЧДД=f (Eвн)=0,
Т.е. вона визначається з рішення неявного рівняння:
Розрахована за цією формулою величина норми прибутковості порівнюється з необхідної інвестором норми доходу на капітал. Якщо ВНД дорівнює або більше необхідної норми прибутковості, то проект вважається ефективним.
Одна з економічних інтерпретацій ВНД може бути такою: якщо весь проект виконується тільки за рахунок позикових коштів, то ВНД дорівнює максимальному відсотку, під який можна взяти цю позику з тим, щоб зуміти розплатиться з доходів від реалізації проекту за час, рівний горизонту розрахунку.
Термін окупності (Струм) - це період, починаючи з якого початкові вкладення та інші витрати, пов'язані з інвестиційним проектом, покриваються сумарними результатами від його здійснення, тобто
Струм=n, при якому
Коефіцієнт ефективності визначається відношенням середньорічної чистого прибутку до середньої величини інвестицій, тобто
якщо після закінчення періоду розрахунку всі інвестиції будуть списані. Якщо ні, то з величини інвестицій віднімається залишкова (Фост.) Або ліквідаційна вартість об'єкта, т.е
(11)
Коефіцієнт ефективності порівнюється з рентабельністю авансованого капіталу.
.2 Розрахунок показників економічної ефективності інвестиційного проекту із застосуванням прийому дисконтування
Даний метод дозволяє виправить недоліки попередніх методів оцінки ефективності інвестиційних проектів.
Дисконтування - це знаходження поточного еквівалента майбутніх грошових надходжень, шляхом звільнення їх від доходу, наросшего на них за період за правилом складних відсотків.
Ефективність проекту характеризується системою показників, що відображають співвідношення витрат (обсягів передбачуваних інвестицій) і результатів (майбутніх грошових доходів від їх вкладення). Оскільки порівнювані показники належать до різних часових періодів, то необхідно привести майбутні грошові надходження до поточного моменту часу. Здійснюється приведення величин витрат і їх результатів шляхом множення на коефіцієнт дисконтування (Кд), який визначається за формулою:
=(12)
- сьогоднішня вартість майбутніх грошових надходжень; - вартість майбутніх грошових надходжень; - вартість майбутніх грошових надходжень; - кількість років, протягом яких здійснюються грошові надходження (термін життя інвестиційного проекту).
Показники ефективності інвестиційних проектів.
Чиста поточна вартість від проекту (ЧДД)
ЧДД=- I0 +
ЧДД - чистий дисконтований дохід від проекту (поточна вартість грошових надходжень, генерованих в результаті реалізації проекту, за вирахуванням поточної вартості відтоків); - чисті початкові інвестиції (відтік грошових коштів), - виручка річна, руб. * t - витрати змінні (витрати за винятком амортизації); - період життя проекту, років- ставка дисконтування, в частках одиниці.
=- коефіцієнт дисконтування (коефіцієнт дисконтування дорівнює або менше 1)
В якості ставки дисконтування використовується мінімально необхідна норма прибутку на капітал. Наприклад, середньозважена вартість усіх джерел фінансування в компанії.
Якщо значення ЧДД gt; 0, проект можна вважати ефективним, причому, чим більше сальдо, тим краще.
Індекс прибутковості або рентабельності інвестицій (PI)
...
