, встановлені в біржовому залі. На екрані терміналу висвічується інформація про стан ринку, необхідна брокеру для участі в торгах. У ході торгів через рівні проміжки часу (фіксинг; зараз дві хвилини) здійснюється фіксування ціни. У центральному комп'ютері, куди надходять усі заявки з терміналів, визначається поточний курс, за яким здійснюються всі операції в межах даного фіксингу. Цей курс розраховується автоматично по всіх введеним заявками. Критерієм для його визначення є максимальне по обсягом кількість заявок, яке при цьому курсі може бути задоволене. Принциповою відмінністю цієї технології від використовуваної на МТБ є його більш висока "пропускна здатність".
При класичному варіанті організації торгівлі ф'ючерсними контрактами (ТМБ "Гермес") торговим дією керує біржовий розпорядник. Навколо нього концентруються брокери і дилери. Розпорядник зазвичай працює з одним видом активу. Він встановлює ціни на відкриття та фіксує їх на закриття торгового дня, на основі торгових карток реєструє накази учасників на купівлю та продаж, надає інформацію про моментальне стан ринку і вводить торгову інформацію в комп'ютер. Процедура торгівлі ф'ючерсними контрактами починається з ротації, тобто з з'ясування розміру ціни ф'ючерсних контрактів, які просять продавці і пропонують покупці. Ранкова ротація кілька відстоїть від початку роботи біржі. У цьому інтервалі брокери та дилери можуть робити заявки на купівлю і продаж, поряд з цим беруть участь пропозиції, які зберегли свою силу ще з попереднього торгового дня. Почавши ротацію, розпорядник оголошує максимальну ціну попиту і мінімальну ціну пропозиції, що і складає котирування на початок дня. Учасники реагують на оголошення котирування новими сближающими ціни пропозиціями. Якщо пропозиція не приймається, то робиться наступне пропозиція. Після того, як перша угода пройшла, розпорядник надає можливість всім бажаючим укласти й інші угоди за цією ціною.
6. Відомості про минулі торги. Біржа передає відомості про укладені ф'ючерсні угоди у відповідні інформаційні системи, які поширюють котирування цін по всьому світу.
7. Розрахунки по операціях . Здійснюючи угоду, обидві сторони вносять на біржу заставу. Дана сума носить назву гарантійної маржі, а рахунок, на який вона вноситься - маржовий рахунок. Зазвичай її розмір коливається в межах від 5 до 15% від поточної вартості угоди. Гарантійна маржа може бути внесена як російськими рублями, так і векселями чи іншими ліквідними цінними паперами, а також іноземною валютою. За результатами торгів РП виробляє щоденним розрахунок прибутків і збитків (кліринг). Основою для щоденних розрахунків прибутків і збитків є ціна котирування торгової сесії. Способи встановлення котирувальної ціни по кожному виду контракту визначені його умовами. Зазвичай вона являє собою середнє значення ф'ючерсних цін, по яких ф'ючерсні контракти продавалися наприкінці торгового дня.
У результаті клірингу на рахунок кожного учасника торгівлі записується сума, отримана в результаті його виграшу або програшу. Щоденним виграшем або програшем учасника ф'ючерсної торгівлі є варіаційна маржа, що визначається по закінченні торгової сесії для кожної угоди за формулами [1, c. 40]:
а) при розрахунку по позиції, відкритої в поточний робочий день
Мо = Ст - Зі, де
Мо - варіаційна маржа по позиції, відкритої в ході торгової сесії;
ст - вартість контракту по котирувальної ціні поточної торгової сесії;
Со - вартість контракту в момент відкриття позиції.
б) маржа нараховується і в тому випадку, якщо учасник ф'ючерсної торгівлі не здійснював угод на поточній торговій сесії, але мав до її початку відкриті позиції. По кожній відкритій позиції маржа визначається за наступною формулою [1, c. 40]:
Мт = Ст - Сп, де
Мт - варіаційна маржа по позиції, відкритої до поточного торгового дня;
ст - вартість контракту по котирувальної ціні поточної торгової сесії;
Сп - вартість контракту по котирувальної ціні попереднього торгового дня.
в) при закритті позиції нараховується маржа, визначається за формулою [1, c. 40]:
Мз = Сз - Сп, де
Мз - варіаційна маржа по позиції, закритої в ході торгової сесії;
Сз - вартість контракту, укладеного з протилежної позиції;
Сп - вартість контракту по котирувальної ціні попередньої торгової сесії.
Якщо варіаційна маржа позитивна, то вона вноситься продавцем на користь покупця; якщо негативна - то покупцем на користь продавця. Якщо в якийсь день вартість контракту виросла, то покупець отримав прибуток, а продавець зазнав збитків. При цьому заставні зобов'язання продавця збільшаться, а покупця - зменшаться, причому на однакову суму. Ця сума буде переведена з маржевого рахунки продавця на маржевой рахунок покупця. Однак розмір застави є постійним, тому біржа вимагатиме від пр...
