ть перевищення сумарних дене?? потоків над сумарними витратами для грошового проекту відповідно без урахування або з урахуванням нерівномірності ефектів (а також витрат, результатів), що відносяться до різних моментів часу.
Різниця ЧД-ЧДД нерідко називають дисконтом проекту.
Якщо ЧДД gt; 0, то вкладення інвестицій є ефективними.
Якщо ЧДД lt; 0, то інвестиції є неефективними.
Результати розрахунків чистого дисконтованого доходу при реалізації проекту представлені в таблиці 15.
Таблиця 15
Розрахунок чистого дисконтованого доходу при реалізації проекту
№ПоказательНомер кроку расчета0201320142015201620171Денежний потік від операційної діяльності, Ф0 (t) 0324600541 000541 000541 000541 0002Денежний потік від інвестиційної діяльності, Фі (t) - 912 000-608 00000003Сальдо сумарного потоку Ф (t)=Ф0 ( t) + Фі (t) - 912 000-283 400541 000541 000541 000541 0004Сальдо накопиченого потоку (ЧД) - 912 000-1 195 400-654 400-113 400427 600968 6005Коеффіціент дісконтірованія10,890,80,710,640,576Дісконтірованное сальдо сумарного потоку (стр.3 * стор.5) - 912 000-252 226432 800384 110346 240308 3707Чістий дисконтований дохід (ЧДД) - 912 000-1 164 226-731 426-347 316-1 076307 2948Дісконтірованние інвестиції (стор.2 * стор.5) - 912000-54112000009ВНД% 60,23113,2197,1478,0264,02114,00
Внутрішня норма прибутковості (інші назви - ВНД - внутрішня норма дисконту, внутрішня норма рентабельності, внутрішній коефіцієнт окупності).
У найбільш поширених випадках ІП, що починаються з (інвестиційних) витрат і мають позитивний ЧД, внутрішньою нормою прибутковості називається позитивне число ЕВ, якщо при нормі дисконту Е = ЕВ чистий дисконтований дохід проекту звертається до 0, тобто ЧДД=0.
ВНД знаходять шляхом підбору норми дисконту Е, при якій ЧДД=0, формула (4):
(4)
де Рt - притоки грошових коштів; t - відтоки грошових коштів.
ВНД знаходять за формулою (5):
(5)
Для оцінки ефективності ІП значення ВНД необхідно зіставляти з нормою дисконту Є. Інвестиційні проекти, у яких ВНД gt; Е мають позитивний ЧДД і тому ефективні.
Рух потоків протягом розрахункового періоду представлений на рис. 8.
Рис.8. Рух потоків протягом розрахункового періоду, тис. Руб.
Графік руху потоків (див. рис. 8) протягом 5 років показує, що після того, як чистий дохід підприємства складе на третій рік - 113 400 руб. і чистий дисконтований дохід складе на четвертий рік - 1076 тис. руб., у підприємства з'явиться можливість надалі окупити витрати через три роки.
Терміном окупності (простим терміном окупності) називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності.
Моментом окупності називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дохід ЧК (k) стає і надалі залишається не негативним (k - число перших кроків розрахункового періоду для оцінки ефективності).
При оцінці ефективності термін окупності, як правило, виступає лише як обмеження. Терміном окупності з урахуванням дисконтування називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності з урахуванням дисконтування.
Моментом окупності з урахуванням дисконтування називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дисконтований дохід ЧДД (k) стає і надалі залишається невід'ємним.
Термін окупності (простий) визначається за формулою (6):
(6)
де ЧД1 lt; 0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку попереднього переходу ЧД через нуль raquo ;; ЧД2 gt; 0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку, де ЧД переходить через нуль raquo ;; СО1 - рік, що передує переходу ЧД через нуль .
Термін окупності інвестицій дозволяє дізнатися, нехтуючи впливом дисконтування, скільки буде потрібно часу для того, щоб інвестиції принесли стільки коштів, скільки на них довелося витратити. Термін окупності з урахуванням дисконтування визначається аналогічно з використанням ЧДД. При оцінці ефективності часто використовуються:
Індекс прибутковості витрат - відношення суми грошових приток (накопичених надходжень) до суми грошових відтоків (накопиченим платежами).
Індекс прибутковості дисконтованих витрат - відношення суми дисконтованих грошових приток до суми дисконтованих грошових відтоків.
Індекс прибутковості інвестицій (ВД) - відношення суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності до абсолютній величині суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧД до накопиченого обсягу інвест...
