я тенденція до відходу від активного використання резервних вимог Центрального банку як регулюючого інструменту. Практика показала, що використовувати цей інструмент необхідно дуже обережно внаслідок його жорсткості.
Норма обов'язкових резервів не може часто змінюватися, оскільки це порушує конкурентну рівновагу між банками та іншими фінансовими посередниками.
Використання облікової ставки (ставки рефінансування) як інструмент грошово-кредитної політики також має свої особливості. Справа в тому, що обсяг кредитів, одержуваних комерційними банками в центральних банках, зазвичай становить незначну частку залучених ними коштів. Тому зміна облікової ставки - насамперед індикатор грошової політики Центрального банку. В умовах стабільного економічного розвитку, як правило, не відбувається різкої зміни курсу, а отже, і частої зміни облікової ставки. Іноді навіть, як, наприклад, в США, облікова ставка змінюється слідом за рухом процентних ставок на ринку капіталів, з тим щоб різниця між обліковою ставкою і ринковою ставкою була не дуже велика. Таким чином, у розвинених країнах основним активним інструментом оперативного регулювання пропозиції грошей в економіці є операції на відкритому ринку.
У цілому ж методи та інструменти грошово-кредитної політики в тій чи іншій країні визначаються сформованими традиціями або законами і залежать від ступеня розвитку кредитно-банківської системи, а також фінансових ринків [9, с.167].
Самостійний грошовий ринок в Республіці Білорусь почав формуватися з моменту здобуття незалежності. У 1992 р були прийняті закони «Про банки і банківську діяльність в Республіці Білорусь», «Про Національний банк Республіки Білорусь» та ін., Які визначили економічні та правові засади функціонування грошового ринку Республіки Білорусь. В даний час основним документом, що регламентує правові відносини у сфері грошово-кредитного регулювання, є Банківський кодекс Республіки Білорусь, який вступив в дію в 2001 р Щорічно розробляються і затверджуються Основні напрямки грошово-кредитної політики, в яких визначаються цілі, показники, інструменти грошово кредитного регулювання.
З метою зниження інфляції Національний банк з кінця 1994 р почав проводити жорстку грошово-кредитну політику, спрямовану на обмеження монетарних чинників інфляції шляхом неухильного скорочення темпів зростання грошової маси в обігу, стабілізації білоруського рубля. Встановлювалися граничні розміри кредитної емісії Національного банку, здійснювався поступовий перехід від централізованого розподілу кредитів до рефінансування комерційних банків через кредитні аукціони та інші ринкові механізми, скорочувалися пільгові кредити промисловості і аграрному сектору, була підвищена облікова ставка, здійснено перехід на регулювання процентних ставок комерційних банків залежно від рівня інфляції. У першій половині 1995 і листопада 1996 р вдалося домогтися встановлення позитивної процентної ставки по кредитах і строковими депозитами, що зробило більш вигідним зберігання заощаджень у національній валюті та сприяло деякій стабілізації курсу білоруського рубля. У результаті рівень інфляції знизився. У 1995 р індекс споживчих цін склав 344,0%, в 1996 р - 139,3%. Разом з тим проведена політика «дорогих грошей» мала й негативні наслідки, що проявилися в триваючому спаді виробництва, зниженні ефективності економіки, насамперед експортних галузей. З кінця 1996 р Національний банк перейшов до досить м'якої грошово-кредитної політики, спрямованої на стимулювання економічного зростання. Вже в 1997 р був здешевлений курс національної валюти, різко зросла кредитна емісія Національного банку. У результаті тільки за 1997 р грошова маса в національній валюті зросла майже в 2 рази, а темп її приросту практично трикратно перевищував встановлені параметри. У 1998-1999 рр. продовжилася масштабна кредитна підтримка житлового будівництва і АПК, яка в основному забезпечувалася за рахунок емісійних кредитів Національного банку. У 1998 р обсяг цих кредитів у 3,7 рази перевищив планований. У таких умовах стало неможливим утримувати єдиний обмінний курс білоруського рубля, і в 1998 р був введений режим множинності його обмінного курсу. Незважаючи на певні спроби стабілізації грошово-кредитної сфери, що вживаються Національним банком в 1999 р, грошова маса продовжувала зростати швидкими темпами (обсяг грошової емісії перевищив встановлені параметри в 2,5 рази), що призвело до зростання цін. У 1997 р індекс споживчих цін склав 163,1%, в 1998 р - 281,75, а в 1999 р досяг 351,2%.
Починаючи з 2000 р і по теперішній час Національний банк проводить помірно жорстку грошово-кредитну політику, яка дозволила досягти певних позитивних результатів.
Її пріоритетними завданнями були: зниження темпів інфляції і забезпечення стійкості національної грошової одиниці; розвиток і зміцнення банківської системи; створення умов для ефективного і безпечного функціонування платіжної системи країни [8, с. 2...
