я співвідношенням величини заборгованості і ліквідних засобів. Вкладення капіталу повинно бути ефективним. Під ефективністю використання капіталу розуміється величина прибутку, що припадає на один рубль вкладеного капіталу. Ефективність капіталу - комплексне поняття, що включає в себе використання оборотних коштів, основних фондів і НМА. Тому аналіз ефективності капіталу проводиться по окремим частинам:
1. Ефективність використання оборотних коштів характеризуються, перш за все, їх оборотністю. Під оборотністю коштів розуміється тривалість проходження засобами окремих стадій виробництва та обігу. Оборотність оборотних коштів обчислюється тривалістю одного обороту в днях або кількістю оборотів за звітний період.
2. Ефективність використання капіталу в цілому. Капітал в цілому являє собою суму оборотних коштів, основних фондів і НМА. Ефективність використання капіталу найкраще вимірюється його рентабельністю. Рівень рентабельності капіталу вимірюється відсотковим відношенням балансового прибутку до величини капіталу.
Самофінансування означає фінансування за рахунок власних джерел: амортизаційних відрахувань і прибутку. Ефективність самофінансування та її рівень залежить від питомої ваги власних джерел. Рівень самофінансування можна визначити за допомогою коефіцієнта самофінансування:
Однак господарюючий суб'єкт не завжди може повністю забезпечити себе власними фінансовими ресурсами і тому широко використовує позикові та залучені грошові кошти, як елемент, що доповнює самофінансування. Принцип валютної самоокупності полягає в перевищенні надходжень валюти над його видатками. Дотримання цього принципу означає, що господарюючий суб'єкт не В«проїдаєВ» свій валютний фонд, а постійно накопичує його.
Є.С. Стоянова особливу увагу приділяє специфічним методом аналізу: це розрахунки ефекту фінансового важеля і операційного важеля, а також розрахунку фінансових коефіцієнтів.
Найважливішими коефіцієнтами звітності, що використовуються в фінансовому управлінні з Є.С. Стоянової, є:
- коефіцієнти ліквідності (коефіцієнт поточної ліквідності, термінової ліквідності і чистий оборотний капітал);
- коефіцієнти ділової активності чи ефективності використання ресурсів (оборотність активів, оборотність дебіторської заборгованості, оборотність матеріально - виробничих запасів і тривалість операційного циклу);
- коефіцієнти рентабельності (рентабельність всіх активів організації, рентабельність реалізації, рентабельність власного капіталу);
- коефіцієнти структури капіталу (коефіцієнт власності, коефіцієнт фінансової залежності, коефіцієнт захищеності кредиторів),
- коефіцієнти ринкової активності (прибуток на одну акцію, балансова вартість однієї акції, співвідношення ринкової ціни акції та її балансової вартості, прибутковість акції і частка виплачених дивідендів).
Важливим інструментом фінансового менеджменту є не тільки аналіз рівня та динаміки основних коефіцієнтів у порівнянні з певною базою, вважає автор, а й визначення оптимальних пропорцій між ними з метою розробки найбільш конкурентоспроможної фінансової стратегії.
Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього. Організація, використовує лише власні кошти, обмежує їх рентабельність приблизно двома третинами економічної рентабельності. Організація, використовують кредит, збільшує або зменшує рентабельність власних коштів, в залежності від співвідношення власних і позикових коштів у пасиві і від величини процентної ставки. Тоді й виникає ефект фінансового важеля.
Велика увага Є.С. Стоянова приділяє операційного аналізу, званому також аналізом В«витрати - обсяг - прибутокВ», що відображає залежність фінансових результатів бізнесу від витрат і обсягів виробництва.
Ключовими елементами операційного аналізу служить: операційний важіль, поріг рентабельності і запас фінансової міцності.
Дія операційного важеля в тому, що будь-яке зміна виручки від реалізації завжди породжує більш сильна зміна прибутку. У практичних розрахунках для визначення сили впливу операційного важеля застосовують відношення валової маржі (результату від реалізації після відшкодування змінних витрат) до прибутку.
Поріг рентабельності - ця така виручка від реалізації, при якою організація вже не має збитків, але ще не має і прибутку. Обчисливши поріг рентабельності, отримуємо граничне (критичне) значення обсягу виробництва - нижче цієї кількості підприємству виробляти не вигідно: обійдеться собі дорожчий. Пройшовши поріг рентабельності, фірма має додаткову суму валової маржі на кожну чергову одиницю товару. Нарощується і маса прибутку. Різниця між досягнутою фактичною виручкою від реалізації і порогом рентабельності складає запас фінансової міцності.
2 Аналіз фінансового стану підприємства
