айна на витрати допомогою нарахування амортизації. Таким чином, лізингоодержувачу після закінчення договору у власність дістається майно з нульовою залишковою вартістю, у той час як реальна ціна об'єкта істотно вище. Подорожчання операції з придбання об'єкта, з одного боку, компенсується більш високою оборотністю засобів. Навіть звичайна продаж майна лізингоодержувачем, у разі, якщо відповідно до умов договору по закінченні його об'єкт переходить у власність лізингоодержувача, може істотно зменшити сукупні витрати лізингоодержувача за лізинговою операцією. Даний підхід при зіставленні різних операцій, насамперед, орієнтується на особливості їх оподаткування.
Для прийняття рішення про метод фінансування інвестицій пропонується порівняти три можливих варіанти:
(1) придбання майна через лізинг (лізинг);
(2) закупівля майна безпосередньо набувачем за рахунок кредитних ресурсів (кредит);
(3) закупівля майна набувачем за рахунок власних коштів (Купівля). Сукупні витрати набувача при відповідних варіантах фінансування представлені в табл.1.
Таблиця 1.
Сукупні витрати при різних варіантах фінансування.
Лізинг
Кредит
Купівля
Витрати
Лізингові платежі, включаючи податок на додану вартість (ПДВ)
Витрати на погашення кредиту, в тому числі відсотки за кредитом
Витрати на закупівлю обладнання, включаючи ПДВ (при купівлі за рахунок власних коштів)
Податок на майно
Податок на майно
Втрати набувача на відсотках
Втрати при купівлю
З сукупних витрат віднімаються
Повернення ПДВ за лізинговими платежами
Повернення ПДВ по придбаному майну
Повернення ПДВ по придбаному майну
Податкова економія в результаті списання лізингових платежів на собівартість
Податкова економія в результаті списання амортизаційних відрахувань та податку на майно на собівартість
Податкова економія в результаті відрахувань та податку на майно на собівартість
3.3 Управління короткостроковими джерелами фінансування
Фінансові рішення щодо джерел коштів приймаються не тільки в рамках стратегічного управління, але і в ході здійснення поточної діяльності. Фінансові потоки в цьому випадку описують трансформацію вкладень в ті чи інші оборотні кошти, а їх структура і динаміка в чималому ступені визначається особливостями технологічного процесу. Найважливішим елементом цієї трансформації виступає фінансування поточної діяльності, яке, по суті, зводиться до фінансування оборотних коштів і здійснюється за рахунок власних і залучених джерел, прямим і непрямим способами.
Пряме фінансування поточної діяльності здійснюється шляхом залучення різного роду короткострокових банківських кредитів, непряме фінансування здійснюється за рахунок кредиторської заборгованості, званої іноді комерційним кредитом. Банківське кредитування може здійснюватися у різних формах: строковий кредит, контокорентний кредит, онкольний кредит, обліковий кредит та ін
Суть строкового кредиту полягає в перерахуванні банком обумовленої суми на розрахунковий рахунок позичальника. Після закінчення терміну кредит погашається.
Контокорентний кредит передбачає ведення банком поточного рахунку клієнта з оплатою надійшли розрахункових документів і зарахуванням виручки. Якщо коштів клієнта виявляється недостатньо для погашення зобов'язань, банк кредитує його в межах встановленої в кредитному договорі суми, тобто контокоррент може мати і дебетове, і кредитове сальдо. У тому випадку, якщо банк кредитує клієнта, він стягує з нього відсотки на свою користь; якщо клієнт є кредитором банку, то останній нараховує відсоток на депозит на користь клієнта.
Онкольний кредит є різновидом контокоренту і видається, як правило, - під заставу товарно-матеріальних цінностей або цінних паперів, оплата рахунків клієнта здійснюється в межах забезпечення кредиту. Онкольний кредит повинен бути погашений за вимогою банку.
Обліковий (вексельний) кредит надається банком векселедержателю шляхом купівлі (обліку) векселя до настання терміну платежу.
Способи погашення основної суми боргу і відсотків по ньому (однієї сумою або серіями платежів) встановлюються в кредитному договорі. Кредиторська заборгован...
