о механізму. Наприклад, при проведенні облікової політики здійснюється пряме регулювання на грошовому ринку і одночасно виявляється непрямий вплив на ринок капіталів.
Під довгостроковими цілями грошово-кредитної політики розуміється стратегія центрального банку, розрахована на період від одного року до декількох десятиліть. Так, стратегія стабілізації Німецького федерального банку триває з початку 60-х рр.. по теперішній час.
Ефективність комбінування застосовуваних одночасно інструментів грошово-кредитної політики залежить від успішного їх поєднання при досягненні різних за термінами цілей. Прикладом інструментів довгострокового регулювання служать традиційні інструменти грошової політики (наприклад, політики мінімальних резервів, політики рефінансування та ін.) Здійсненню короткострокових цілей служать як нетрадиційні інструменти, наприклад, операції "своп" в рамках валютної політики, арбітраж в рамках політики відкритого ринку, так і деякі традиційні інструменти (у Німеччині операції з федеральними цінними паперами).
2.2. Дисконтна (облікова) і заставна політика центрального банку
Кредитні інститути мають можливість отримувати при необхідності кредити центрального банку шляхом переобліку векселів або під заставу цінних паперів. Сенс дисконтної та заставної політики полягає в тому, щоб методом зміни умов рефінансування комерційних банків впливати на ситуацію на грошовому ринку та ринку капіталів. Практично у всіх країнах Європейського Співтовариства кредитні інститути мають можливість рефінансування безпосередньо в національному банку. Виняток становлять Італія і Португалія. При цьому рефінансування може відбуватися як під заставу цінних паперів, так і без застави
Рефінансування в рамках дисконтної політики визначається наступними параметрами вимогами до якості прийнятих до переобліку векселів, контингентом переобліку, тобто максимально можливим обсягом переобліку векселів для одного кредитного інституту, облікової ставкою центрального банку У рамках заставної політики до таких параметрів відносяться вимоги до якості прийнятих у заставу цінних паперів, ставка за заставними кредитами, при необхідності кількісне обмеження або тимчасове призупинення видачі заставних кредитів
При здійсненні дисконтної та заставної політики центральний банк може селективно впливати на певні галузі народного господарства шляхом заохочення або обмеження прийому до переобліку або в заставу векселів певного роду шляхом зміни вимог до якості прийнятих у заставу і до переобліку векселів. Селективне вплив нерідко супроводжується загальноекономічними наслідками. Так, при обмеженні обсягу певних цінних паперів, які приймаються в заставу або до переобліку, центральний банк знижує в цілому кредитний потенціал комерційних банків
Тому в даний час загальноекономічний ефект впливу шляхом проведення дисконтної або заставної політики виступає за своїм значенням на перший план Макроекономічний ефект регулювання облікової ставки підтверджується наявністю певної взаємозв'язку між зміною її величини і темпом зростання валового національного продукту.
Зміна контингенту рефінансування дозволяє центральному банку досягати наступного ефекту При обмежень контингенту комерційні банки змушені звертатися до дорожчих джерел кредитування, наприклад, до заставних кредитах, що означає зниження обсягу їх кредитного потенціалу і дорожчання кредитів Ставка за заставними кредитами центрального банку звичайно вище ставки переобліку У Бельгії, Німеччини, Данії та Нідерландах кредитні інстатути мають можливість рефінансуватися в обмеженою обсязі у центрального банку за ставками нижче ринкових. У Німеччині та Данії кредитні інститути можуть при цьому отримувати практично нелімітовані кредити центрального банку додатково за ринковими ставками, що підвищує їх ліквідність і конкурентоспроможність в порівнянні з комерційними банками інших європейських "держав.
Розглянемо дію даного інструменту на прикладі зміни величини облікової ставки Якщо мета центрального банку - подорожчання рефінансування кредитних інститутів для зменшення їхнього кредитного потенціалу, він повинен підняти облікову ставку Однак дане захід не принесе бажаного ефекту, якщо на грошовому ринку спостерігається понижательная тенденція, так як в цьому випадку кредитні інститути віддадуть перевагу міжбанківські кредити Центральному банку для досягнення поставленої мети необхідно впливати на грошовий ринок іншими методами (шляхом підвищення ставок за мінімальними резервів і т.д.) За інших рівних умов, у випадку дієвого підвищення облікової ставки, рефінансування для комерційних банків удорожается, що веде в підсумку до зростання вартості кредитів у країні Проте великі банки часто дозволяють собі знижувати маржу і не змінювати слідом за центральним банком процентні ставки, щоб залучити більш широке клієнтуру.
Якщо метою центрального банку є полегшення доступу комерційних банків до ...
