що і метод NPV. Однак РІ є відносним показником і визначає співвідношення спочатку вкладених інвестицій і поточної вартості майбутніх доходів.
Очевидно, що якщо РІ = 1, то майбутні доходи будуть рівні вкладеним коштам, тобто підприємство нічого не виграє від аналізованого проекту (Еквівалентно NPV = 0). Якщо РІ> 1, то проект варто прийняти, а якщо РІ <1 - відкинути. p> Оскільки метод РI характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень, він широко використовується в якості критеріального. По-перше, критерій РI дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV. Наприклад, якщо два проекти мають приблизно однакові значення NPV, але різні обсяги необхідних інвестицій, то очевидно, що більш вигідний проект, що забезпечує більшу ефективність вкладень. По-друге, критерій РI грає ключову роль при формуванні портфеля з метою максимізації сумарного значення NPV. По-третє, критерій РI має переваги над NPV, коли підприємство проводить політику нормування капіталу (капітальних вкладень).
Метод внутрішньої норми прибутку (IRR) грунтується на визначенні значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV = о. Критерій IRR - це норма прибутку, отримана в результаті здійснення проекту, при рівності поточної вартості майбутніх доходів і первісних витрат.
Знаходження IRR проекту на практиці вимагає складних обчислень. Найпростіший спосіб - вирішити рівняння щодо IRR. Отримавши ставку, при якій NPV> 0, і ставку, при якій NPV <О, можна знайти середнє між двома значеннями IRR, де NPV = 0.
Лінійна інтерполяція може дати тільки оцінку IRR, так як припускає, що всі проміжні значення між двома точками лежать на одній прямій. Це припущення не завжди відповідає дійсності, тому, чим менше різняться між собою використовувані процентні ставки, тим більш точним буде відповідь, так як зростає ймовірність того, що лінія буде пряма.
Метод IRR являє процентний дохід від інвестицій, а не оцінку внеску проекту в добробут підприємства. Критерій прийняття рішень грунтується на перевищенні IRR проекту над необхідної нормою прибутку.
Економічний сенс критерію IRR для підприємства полягає в можливості приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника ціни капіталу (СС). Під ціною капіталу розуміється або середньозважена ціна капіталу (WАСС), що відображає що склався на підприємстві мінімум повернення на вкладений у її діяльність капітал і платила б за середньої арифметичної зваженої, або ціна цільового джерела капіталу. WАСС використовується звичайно в тих випадках, коли діяльність підприємства (в тому числі інвестиційна) фінансується з різних джерел. Якщо, наприклад, проект фінансується повністю за рахунок кредиту комерційного банку, то це цільовий джерело капіталу. У цьому випадку значення IRR показує верхню межу процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим.
...
