p> DРР також містить оцінку ліквідності, яка недоступна показником NPV.
Другий підхід до фінансової оцінки проектів - економічний (фінансовий), який спирається на нове розуміння фінансового успіху. Підхід орієнтований головним чином на максимізацію добробуту підприємства і його акціонерів і на розгляд ризику. Оскільки капітальні вкладення пов'язані з ефективним розподілом ресурсів, то вдалими проектами є ті, які приносять дохід і підприємству і його акціонерам.
Подібно ціні акцій, що відбиває добробут акціонера і представляє поточну вартість майбутніх доходів, вартість капітальних вкладень визначається як перевищення майбутніх доходів над поточними і майбутніми витратами. Інвестиційний проект вважається прийнятним, якщо очікуваний прибуток перевищує очікувані витрати. Тому ліквідність (часовий аспект надходжень) і прибутковість (Фінансовий аспект надходжень) стають менш значимими факторами. p> Таким чином, не всі потенційні проекти однакові з точки зору ризику, але вимоги інвесторів до доходів безпосередньо залежать від ступеня ризику. Чим вище інвестиційний ризик, тим більший прибуток потрібна інвестору в якості компенсації.
1.4 Методи оцінки при формуванні портфеля інвестицій і цінних паперів
Поєднання прагнень максимізувати добробут і знизити інвестиційний ризик призвело до появи у фінансовому аналізі методів, заснованих на дисконтуванні грошових потоків.
Метод чистої приведеної вартості (NPV) заснований на зіставленні спочатку вкладених інвестиції із загальною сумою дисконтованих майбутніх доходів від цих вкладень.
Критерій прийняття рішень методом ЛУК однаковий для будь-яких видів інвестицій і підприємств. Якщо NPV> 0, то інвестиційний проект слід прийняти, так як він збільшує цінність підприємства та добробут його власників. Якщо NPV <0, то проект варто відкинути, тому що він зменшує добробут інвесторів і цінність підприємства. Якщо NPV = 0, то проект навряд чи буде привабливим, оскільки добробут власників залишиться на колишньому рівні, що є недостатнім винагородою за участь у проекті. Разом з тим при реалізації проекту з нульовим значенням ЛУК зростають обсяги виробництва і підприємство збільшується в масштабах, що можна розглядати як позитивну тенденцію.
Метод аналізу NPV вимагає інформації: про первинні витратах на інвестиції; про майбутні грошові потоки; про очікуваний термін служби інвестицій; про необхідної нормі прибутку (ставці дисконтування). Найбільшу трудність при цьому представляє оцінка необхідної норми прибутку. Вибір ставки дисконтування визначає відносну цінність грошових потоків, припадають на різні періоди часу, і тому є ключовим моментом при розрахунку NPV. Ставка, яка використовується при оцінці NPV, повинна відображати ступінь ризику інвестиційного проекту і враховувати рівень інфляції.
Метод розрахунку індексу прибутковості (рентабельності) (РI) використовує ту ж інформацію про дисконтованих грошових потоках, ...
