на ті, что Залучення банківського кредиту за Певного умів є економічно віправданім, незважаючі на Збільшення ФІНАНСОВИХ витрат, пов'язаних Зі СПЛАТ відсотків. Тоді, коли ціна банківського кредиту нижчих, чем рентабельність вкладень Капіталу в Активні Операції ПІДПРИЄМСТВА, Використання Залучення коштів є раціональнім, оскількі Забезпечує Збільшення норми прибутку на вкладений капітал. [23]
Це правило ОЦІНКИ доцільності Залучення (ефектівності Використання) позікового Капіталу дістало Назву ЕФЕКТ фінансового важеля:
, (1.12)
де: ЕФВ - ефект фінансового важеля;
ЕР - Економна рентабельність інвестованого Капіталу до сплати процентів або коефіцієнт прібутковості як відношення суми прибутку до середньої вартості інвестованого Капіталу;
До оп - коефіцієнт оподаткування як відношення суми податків до суми прибутку;
СП - ставка позікового відсотка;
ПК - позіковій капітал;
ВК - власний капітал.
Ефект фінансового важеля показує, на Скільки процентів збільшілася рентабельність власного Капіталу (РВК) за рахунок Залучення позіковіх коштів в оборот ПІДПРИЄМСТВА. ВІН вінікає тоді, коли економічна рентабельність Вище позікового відсотка. [20]
Ефект фінансового важеля Складається з двох ЕЛЕМЕНТІВ:
а) різніці между коефіцієнтом прібутковості (рентабельності) інвестованого Капіталу после Сплата податків и ставкою за кредити ЕР (1-К оп )-СП;
б) плеча фінансового важеля вінікає, коли ЕР (1-К оп )-СП> 0.
Становище Дещо змінюється з ефектом фінансового важеля, ЯКЩО при обчісленні оподаткованого прибутку врахуваті Фінансові витрати з обслуговування Борг. Тоді за рахунок податкової економії реальна ставка відсотка за кредити зменшується и дорівнює СП (1-К оп ). Ефект фінансового важеля можна розраховуватися за формулою:
. (1.13)
За умів інфляції ЕФВ покладів від таких факторів:
- різніцею между ставкою дохідності Всього інвестованого Капіталу и ставкою позікового відсотка;
- уровня оподаткування;
- суми борговіх забов'язань;
- темпів інфляції.
Таким чином, зовнішня заборгованість (Позіковій капітал) Виступає, з одного боку, Джерелом Подальшого розвітку ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА, з Іншого - Фактором Підвищення фінансового ризику. Залучаючі позіковій капітал, господарюючій суб'єкт может швідше досягті поставленої мети. А для того, щоб Зменшити Зростаючий у зв'язку з ЦІМ фінансовий ризико, пільг в делать прогноз Щодо Економічної рентабельності ПІДПРИЄМСТВА, ставки банківського відсотка та уровня інфляції. [20]
Альо безмежно збільшуваті суму Залучення Капіталу предприятие НЕ може, бо існують обмеження у вігляді коефіцієнта поточної ліквідності та коефіцієнта забезпеченості власними перевертнями Кошта.
Оптимізація структурованих актівів и пасівів з метою Отримання прибутку та Підвищення ре...
