хід на ринок акцій низки найцікавіших російських підприємств, приплив коштів на російський фондовий ринок різко скоротився.
Через низьку довіру до корпоративних паперах не вдалося залучити й тимчасово вільні кошти населення, до моменту проведення спеціалізованих грошових аукціонів у населення з'явився альтернативний інструмент для їх вкладення - облігації державної ощадної позики [9].
Робота ринку цінних паперів в США
В
В даний час в розвинених західних країнах розрізняють дві моделі фондових ринків: американську і європейську.
Більш ефективною й глибоко продуманої вважається американська модель, до створення якої прагне більшість країн, ще тільки формують свої фондові ринки. Американська модель відрізняється від європейської насамперед глибоким втручанням держави в регулювання ринком цінних паперів [20]. p> Початок державного регулювання ринку цінних паперів у США відноситься до періоду "Великої депресії" 1929-1933 рр.. , І ось вже більше 60 років є предметом пильної уваги урядової адміністрації. p> Федеральне законодавство про цінні папери представляє собою шість основних законодавчих актів, прийнятих між 1933 і 1940 роками і систематично доповнювався в наступні роки. Це закон про цінних паперах (1933г.); Закон про цінні папери і біржах (1934г.); Закон про холдингові компаніях з комунального обслуговування (1935р.); Закон про контракти між власниками акцій і компаніями-емітентами (1939р.); Закон про інвестиційні компаніях (1940г.); Закон про надання консультацій з інвестування (1940г.). У 1970 році до них додали ще низку законів, у тому числі Закон про захист інтересів інвесторів на ринку цінних паперів.
Основна мета Акта про цінні папери 1933 року складалась у забезпеченні всіх учасників фондового ринку повною і достовірною інформацією що дозволяє обгрунтовано приймати інвестиційні рішення. Для цього було потрібно , Щоб будь-який цінний папір до її випуску на ринок проходила державну реєстрацію. Спочатку реєстрація доручалася Федеральної комісії з торгівлі, а з 1934 р. - Комісії з цінних паперів і бірж. Закон про обов'язковій реєстрації діє і в даний час. p> У США існує типова форма реєстраційного документа. У ньому містяться відомості про емітента: його ім'я, назва фірми, вид бізнесу, інформація про його майно і умовах випуску цінних паперів. Обов'язково представляється фінансова звітність: баланс емітента, складений не раніше, ніж за три місяці до передбачуваного випуску цінних паперів, і такого ж роду зведений звіт за минуле п'ятиріччя. Перевіркою правдивості цієї інформації займаються спеціальні аудитори. Вони контролюють складання реєстраційних документів, проводять порівняльний аналіз результатів діяльності різних фірм як за поточний, так і за попередні роки.
Закону 1933 року передбачає відповідальність за дачу неправдивих відомостей, винні піддаються або адміністративному розслідуванню, або судовому розгляду. Разом з тим кожен емітент цінних паперів має право оскаржити рішення реєстраційного органу та звернутися до Апеляційного суду США.
Прийняття в США в 1934р. "Закону про цінні папери та біржах "супроводжувалося створенням при Конгресі" Комісії з цінних паперів та бірж "(КЦББ). Вона несе основну відповідальність за застосування та дотримання федеральних законів про цінні папери. p> Серед перерахованих вище федеральних законів про цінні паперах особливе місце займає Закон 1970 року щодо захисту інтересів інвесторів на ринку цінних паперів. На основі цього закону створена "Корпорація по захисту інвесторів ". Вона може контролювати ліквідацію акціонерних компанії, зазнають фінансові труднощі, і забезпечувати виплати за претензіями власників цінних паперів цих фірм. Поставлені під захист закону інтереси брокерів, дилерів та інших осіб, які обслуговують фондові біржі. Разом з тим , Законом було встановлено, що і брокери, і дилери, і іншого роду агенти ринку несуть відповідальність за "скалпінг", тобто за недозволену спекуляцію та інші схожі з нею недобросовісні дії. У США мають місце й інші види регулювання ринку цінних паперів. Їх арсенал поповнюється і знаходиться під постійним наглядом з боку держави.
Головна увага в законодавстві про цінні папери приділяється ринків звичайних акцій. В даний час в США існує два види ринків акцій - фондові біржі та "біржі без посередників". Фондові біржі мають спеціальні приміщення і операційні зали, діють на основі жорстких правил , Що визначають кількість і кваліфікацію членів біржі, виконувані ними функції , А до 1975 року і розмір комісії, що справляється за всіма видами угод. "Біржі без посередників "традиційно не мають ні структури, ні своїх приміщень. Це ринок, на якому будь-яка фірма може брати участь в угодах з цінними паперами.
Фондові біржі різняться за розмірами проведених операцій . Поряд з фондовими біржами національних масштабів, такими як Нью-Йоркська ( в інших країнах - Токійська, Л...
