увалося поглибленням кризи неплатежів, вело до падіння обсягів виробництва, за яким слід було нове падіння реальних бюджетних доходів і витрат.
У проведенні бюджетної політики Росії сформувалися два варіанту. Один варіант (ліберальний) припускає стимулювання економічного зростання через рішуче подолання податкового кризи і пов'язаної з ним залежності бюджету від внутрішніх і зовнішніх запозичень, а також скорочення витрат шляхом проведення структурних реформ (воєнної, пенсійної, житлово-комунальної та ін.) Інший варіант (дирижистской) грунтується на ідеї про принципову нездатність приватного бізнесу накопичувати капітал і інвестувати його у виробництво. Тому держава повинна активно направляти інвестиційну діяльність всіх економічних агентів. Передбачається, що тільки воно здатне акумулювати фінансові ресурси і розумно їх інвестувати. В основі цього припущення лежить проявилася в перехідній економіці слабкість приватної фінансової системи, яка не може залучити на тривалий термін внутрішні заощадження і підвищити їх загальний рівень. [7]
В
2.2. Фінансування бюджетного дефіциту
Основними інструментами покриття бюджетного дефіциту є грошова емісія, внутрішні кредити, зовнішні позики. Найбільш негативними короткостроковими наслідками відрізняється емісійне фінансування (у вигляді кредитів ЦБ), приводившее досить швидко до підвищення темпів інфляції. Внутрішні кредити в короткостроковому плані набагато менш погрожували інфляцією, але в середньостроковій перспективі залучали до спекулятивну гру з державними борговими зобов'язаннями величезну масу кредитних ресурсів і вели до зниження внутрішніх інвестицій в реальний сектор. Зовнішні кредити в короткостроковому плані найменше погрожували зростанням інфляції, в середньостроковій перспективі не знижували національні заощадження, але в тривалій перспективі зменшували доступні для інвестування фінансові ресурси, погіршували платіжний баланс, істотно уповільнювали довгострокові темпи економічного зростання внаслідок відтоку з країни фінансових ресурсів, що спрямовуються на обслуговування зовнішнього боргу.
У 1992-1994 рр.. головним джерелом фінансування бюджетного дефіциту були кредити Центрального банку, тобто грошова емісія, що призвело до стрімкого зростання інфляції.
Після прийняття в квітні 1995 р. Закону про Центральний банк, який заборонив емісійне фінансування бюджетного дефіциту, кредити ЦБ перестали відкрито використовуватися для цієї мети.
У 1995 р. відбувся перехід до так званих неінфляційним формам покриття бюджетного дефіциту на основі розвитку ринку боргових зобов'язань держави. Раніше, в травні 1993 р., вперше для покриття дефіциту держбюджету, хоча спочатку і в невеликих розмірах, стали використовуватися внутрішні позики у комерційних банків. З цією метою була організована продаж державних короткострокових і середньострокових облігацій, а також облігацій внутрішньої валютної позики. p> Прагнучи ...
