макроекономічних змінних, по яких передається імпульс змін, генерований грошовими владою за допомогою інструментів грошово-кредитної політики. В економічній літературі немає єдності з приводу структури трансмісійного механізму і набору входять до нього каналів. Тим не менш, можна виділити дві характерні риси, притаманні усім теоріям трансмісії. Перша риса стосується здатності центрального банку регулювати пропозицію фінансових активів, за якими не існує субститутів, В«зовнішніх грошейВ», як їх іноді називають. Проводячи операції на відкритому ринку, грошові влади впливають на ліквідність банківської системи і процентні ставки, що дозволяє контролювати ціни на широкий спектр фінансових активів, як внутрішніх, так і іноземних. Друга спільна риса теорій трансмісії - номінальні жорсткості в національній економіці, які перешкоджають моментальної коригування цін. В якості основних номінальних жорсткостей виступають В«липкіВ» товарні ціни, негнучка заробітна плата і недосконалості фінансового сектора, що обмежують доступ домогосподарств на фінансові ринки країни. Головними причинами В«липкихВ» цін і негнучкою заробітної плати виступають неявні і явні контракти, В«уповільнені витратиВ» і В«перегин кривої попитуВ», а джерелом недосконалостей фінансового сектора - нездатність домогосподарств негайно коригувати структуру своїх заощаджень у відповідь на економічні шоки.
2.2. Канали трансмісійного механізму
Імпульс змін, переданих економіці грошово-кредитною політикою, проходить три фази розвитку. На першій фазі інструмент центрального банку надає ефект на ринкові процентні ставки і валютний курс. У другій фазі відбувається корекція цін на фінансові активи, яка позначається на витратах домогосподарств і фірм. Зміни, що відбулися в реальному секторі, повертаються до фінансової системи через зміни у структурі балансу позичальників. Починається другий раунд корекції ринкових процентних ставок. Нарешті, протягом третьої фази спостерігається макроекономічна адаптація: зміна темпів економічного зростання і безробіття, що індукує перерахування цін і заробітної плати. Національне господарство переходить до нового економічної рівноваги. Можна виділити кілька схем, за якими в другій фазі трансмісії імпульс грошово-кредитних змін впливає на сукупний попит. Ці схеми і являють собою канали трансмісійного механізму. Таких каналів в економічній теорії виділяється декілька.
В
Канал процентної ставки (interest rate channel) традиційно вважається головним каналом трансмісійного механізму. Більшість макроекономічних моделей грошово-кредитної політики описує вплив центрального банку на економіку через регулювання відсоткових ставок. Канал процентної ставки характеризується класичної IS-кривої в кейнсіанської моделі або В«ВипереджаючоїВ» IS-кривої в неокейнсианской моделі. Вихідна ідея каналу процентної ставки досить проста: при даному рівні жорсткості цін збільшення номінальної відсоткової став...
