ки веде до зростання реальної ставки і витрат залучення фінансових ресурсів. Подорожчання ресурсів, у свою чергу, позначається скороченням споживання та інвестицій. Іноді канал процентної ставки розбивається на два канали:
В«канал заміщенняВ» ( substitution - effect - in - consumption channel ) і
В«канал доходу і потоку готівкових надходжень В» (income and cash-flow channel). У першому випадку зміна процентної ставки запускає механізм міжчасового арбітражу. Зростання ставки знижує стимули економічних агентів витрачати свої кошти в поточний період часу. Витрати переносяться в часі на більш пізній період. Як наслідок, скорочується внутрішні кредитування, номінальні грошові залишки і реальний сукупний попит. Канал буде працювати, якщо в економіці широко поширені споживчі кредити, кредитні картки та інші роздрібні фінансові послуги, призначені для споживачів товарів і послуг. У другому випадку (канал доходу і потоку готівкових надходжень) зміна процентної ставки впливає на доходи економічних агентів. Зростання ставки перерозподіляє доходи від позичальників, таких як уряд або молоде покоління, до Сберегатель, наприклад, пенсійним фондам. Це збільшує купівельну спроможність накопичувачів, але скорочує її у позичальників. У зв'язку з тим, що накопичувачі менш схили витрачати заощадження, ніж позичальники, то сукупні витрати знижуються. В
Канал добробуту (wealth channel) вперше описується в гіпотезі заощаджень у процесі життєвого циклу, розробленої Франка Модільяні і Альбертом Ендо. Добробут домогосподарств (заощадження) в гіпотезі виступає головною детермінантою споживчих витрат. У зв'язку з тим, що зміна процентної ставки впливає на цінність довгострокових фінансових активів, у яких розміщуються заощадження (акції, облігації, нерухомість, дорогоцінні метали), її зростання веде до зниження добробуту і падіння споживання.
В
У широкому каналі кредитування ( broad credit channel ) або балансовому каналі (balance sheet channel) також присутні фінансові активи, але на відміну від попереднього каналу тут вони відіграють головну роль. У моделі, розробленої Бенждаміном Берненком і Марком Гертлер, активи служать забезпеченням кредитів, що видаються як фірмам, так і домогосподарствам. Якщо кредитний ринок позбавлений недоліків (тобто ефективний), зниження цінності забезпечення ніяк не позначається на інвестиційних рішеннях. Однак при наявності інформаційних та агентських витрат Пален цін на фінансові активи веде до зростання процентної премії, виплачуваної позичальниками за зовнішнє фінансування, що, у свою чергу, провокує зниження обсягу споживання та інвестицій. Нерідко балансовий канал називають В«каналом фінансового акселератора В» (financial accelerator channel).
В
У вузькому каналі кр...
